2023年期貨基礎(chǔ)知識(shí)小冊(cè)子（34）

為幫助考生備考2023年期貨從業(yè)資格考試期貨基礎(chǔ)知識(shí)，希賽小編整理了2023年期貨基礎(chǔ)知識(shí)小冊(cè)子（34），希望對(duì)大家備考2023年期貨基礎(chǔ)知識(shí)會(huì)有幫助。

考點(diǎn)2：轉(zhuǎn)換因子

考點(diǎn)3：發(fā)票價(jià)格（國(guó)債交割全價(jià)）

發(fā)票價(jià)格（國(guó)債交割全價(jià)）＝國(guó)債期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子＋應(yīng)計(jì)利息

其中：轉(zhuǎn)換后國(guó)債的凈價(jià)＝國(guó)債期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子

考點(diǎn)4：最便宜可交割國(guó)債

概念	期貨賣方擁有可交割國(guó)債的選擇權(quán)，賣方一般會(huì)選擇最便宜、交割成本最低、對(duì)己方最有利的可交割國(guó)債進(jìn)行交割，該債券就是最便宜可交割國(guó)債，通常稱為最便宜可交割券（CTD）。
CTD的 確定	常用“隱含回購(gòu)利率法”尋找最便宜可交割券。理論上，最便宜可交割券是能夠使投資者買入國(guó)債現(xiàn)貨，持有到期交割最經(jīng)濟(jì)、獲得收益率最高的國(guó)債。收益率一般用隱含回購(gòu)利率的（IRR）來衡量。
	IRR越高的國(guó)債價(jià)格越便宜，用于期貨交割對(duì)合約空頭越有利，隱含回購(gòu)利率最高的國(guó)債就是最便宜可交割國(guó)債。

考點(diǎn)5：國(guó)債期貨理論價(jià)格

（1）運(yùn)用持有成本模型計(jì)算國(guó)債期貨理論價(jià)格（計(jì)算國(guó)債期貨理論價(jià)格，用到的變量有可交割券的價(jià)格、市場(chǎng)利率、可交割券轉(zhuǎn)換因子、可交割券的票面利率）

國(guó)債期貨理論價(jià)格＝國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格＋國(guó)債持有成本＝現(xiàn)貨價(jià)格＋（持有國(guó)債資金占用成本－持有國(guó)債期間利息收入）

（2）實(shí)踐中，用最便宜可交割國(guó)債凈價(jià)代替國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格，假定該國(guó)債至交割日期間沒有券息支付，則國(guó)債期貨理論價(jià)格為：

國(guó)債期貨理論價(jià)格＝（最便宜可交割國(guó)債凈價(jià)＋持有國(guó)債資金占用成本－持有國(guó)債期利息收入）/轉(zhuǎn)換因子