2023年期貨基礎(chǔ)知識小冊子（25）

期貨基礎(chǔ)知識責任編輯：胡媛 2023-06-21

摘要：很多考生在備考2023年期貨從業(yè)資格考試，為了幫助考生備考2023年期貨從業(yè)資格考試期貨基礎(chǔ)知識，希賽小編為大家整理了2023年期貨基礎(chǔ)知識小冊子（25）。

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知識點：影響基差的因素

基差風險：基差變動給套期保值帶來的不確定性。套期保值的實質(zhì)是用較小的基差風險代替較大的現(xiàn)貨價格波動風險。

定義	基差的大小主要與持倉費有關(guān)。持倉費（也稱持倉成本）是為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用的總和。
公式	持倉費＝倉儲費＋保險費＋利息
規(guī)律	持倉費的高低與期貨合約到期時間長短有關(guān)，距交割時間越近，持倉費越低；理論上，當期貨合約到期時，持倉費會減少到0，基差也將變?yōu)?。

市場	定義	基差大小	原因
正向市場	期貨價格高于現(xiàn)貨價格或者遠月合約價格高于近月合約價格的市場	基差為負。正向市場主要反映了持倉費	——
反向市場	（“逆轉(zhuǎn)市場”、 “現(xiàn)貨溢價”）現(xiàn)貨價格高于期貨價格，或者近月合約價格高于遠月合約價格的市場	基差為正?，F(xiàn)貨持有者愿意承擔持倉費來持有現(xiàn)貨	近期需求大于供給，導致現(xiàn)貨價大幅度上升；預計將來供給大增，導致期貨價格大幅度下降

正向市場	期貨價格＞現(xiàn)貨價格或遠月合約價格＞近月合約價格
反向市場	期貨價格＜現(xiàn)貨價格或遠月合約價格＜近月合約價格
牛市	近月價格漲幅大于遠月價格漲幅或近月價格跌幅小于遠月價格跌幅
牛市套利	“買近賣遠”
熊市	近月價格漲幅小于遠月價格漲幅或近月價格跌幅大于遠月價格跌幅
熊市套利	“賣近買遠”

知識點：規(guī)避基差風險的操作方式

考點1：點價交易

概念	以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，在期貨價格上加上或者減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定買賣現(xiàn)貨商品價格的定價方式。
本質(zhì)	一種為現(xiàn)貨貿(mào)易定價的方式，交易雙方無需參與期貨交易。
原因	用期貨價格為現(xiàn)貨交易定價，主要是因為期貨價格具有公開性、連續(xù)性、預測性和權(quán)威性。
種類	根據(jù)確定具體時點的實際交易價格的權(quán)利歸屬可以分為買方叫價交易（確定交易時間的權(quán)利屬于買方）和賣方叫價交易（確定交易時間的權(quán)利屬于賣方）。