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2023年期貨基礎(chǔ)知識小冊子（15）

期貨基礎(chǔ)知識責(zé)任編輯：胡媛 2023-06-14

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第三章期貨合約與期貨交易制度

第一節(jié) 期貨合約

知識點：期貨合約的概念

期貨合約，是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定了在將來某一時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化使期貨合約的連續(xù)買賣更加便利，增強了市場流動性，簡化了交易流程，降低了交易成本，提高了交易效率。

知識點：選擇期貨合約標(biāo)的需考慮的因素

規(guī)格或質(zhì)量易于評級和量化	（1）可以確定標(biāo)準(zhǔn)品及標(biāo)準(zhǔn)品和其他可替代品之間的價格差距；
規(guī)格或質(zhì)量易于評級和量化	（2）金融工具和初級大宗產(chǎn)品容易量化評級，而工業(yè)制成品難以量化評級。
價格波動幅度大且頻繁	現(xiàn)貨價格和期貨價格頻繁波動既迫使套期保值者參加市場交易，又刺激投機者投身于期貨市場。
供應(yīng)量大，不易為少數(shù)人控制和壟斷	在現(xiàn)貨市場上必須有較大的供應(yīng)量，才適合作為期貨品種的標(biāo)的。

知識點：期貨合約的主要條款

合約名稱	交易所名稱＋品種名稱。例：上海期貨交易所陰極銅期貨合約。
交易單位/合約價值	（1）交易單位：每手期貨合約代表的標(biāo)的物數(shù)量。如10噸/手。
	（2）合約價值：每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價值。
	合約價值＝報價單位×交易單位。
	確定交易單位大小應(yīng)當(dāng)考慮的因素：標(biāo)的物市場規(guī)模；交易者的資金規(guī)模；交易所的會員結(jié)構(gòu)；商品的現(xiàn)貨交易習(xí)慣。
報價單位	如“元（人民幣）/噸”。

最小變動價位	（1）概念：在交易所競價過程中，對合約每計量單位報價的最小變動數(shù)值。
	（2）公式：合約價值的最小變動值＝最小變動價位×交易單位。
	例：上海期貨交易所鋅期貨合約的最小變動價位是5元/噸，每手合約的最小變動值是5元/噸×5噸＝25元。
	（3）最小變動價位的決定因素：標(biāo)的物種類、性質(zhì)；市場價格波動情況；商業(yè)規(guī)范。
	（4）設(shè)置的目的：保證市場有適度的流動性。

每日價格最大波動限制	（1）概念：又稱為漲跌停板，規(guī)定了期貨合約在一個交易中的交易價格波動不得高于或低于上一交易日結(jié)算價的一定比例。
	（2）公式：漲（跌）停板：期貨合約上一交易日的結(jié)算價＋（－）允許的最大漲幅（跌幅）得到的價格。
	（3）確定最大漲幅（跌幅）的決定因素：標(biāo)的物市場價格波動的頻繁程度和波幅的大小。

交割地點	（1）概念：指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的進(jìn)行實物交割的指定地點。
	（2）商品期貨，期貨交易所統(tǒng)一指定交割倉庫。指定交割倉庫主要考慮的因素：指定交割地點的生產(chǎn)或消費集中程度；儲存條件、運輸條件、質(zhì)檢條件。
	（3）對于金融期貨，交易所會指定交割銀行。

交易手續(xù)費	（1）概念：由期貨交易所按成交合約金額的一定比例或按成交手?jǐn)?shù)，收取的費用。
交易手續(xù)費	（2）優(yōu)點：交易手續(xù)費過高抑制過度投機。（3）缺點：手續(xù)費過高會增加交易成本，擴(kuò)大無套利區(qū)間，影響市場的流動性和交易量。
交割方式	實物交割：商品期貨、股票期貨、外匯期貨、中長期利率期貨。
交割方式	現(xiàn)金交割：股票指數(shù)期貨、短期利率期貨。期貨合約的交割月份由期貨交易所規(guī)定。
交易代碼	例：中國金融期貨交易所滬深300指數(shù)期貨的交易代碼用IF表示。