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2022年證券投資基金知識點(diǎn)：期權(quán)合約

證券投資基金基礎(chǔ)知識責(zé)任編輯：胡陸 2022-02-21

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2022年證券投資基金知識點(diǎn)：第四章衍生工具知識點(diǎn)三

第三節(jié) 期權(quán)合約

一、期權(quán)合約概述

1.我國的期權(quán)交易還處在起步階段，上證50ETF期權(quán)于2015年2月9日上市。

2.期權(quán)合約又稱作選擇權(quán)合約，是指賦予期權(quán)買方在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合同。

3.約定的價(jià)格被稱作執(zhí)行價(jià)格或協(xié)議價(jià)格。

（一）期權(quán)合約的要素

標(biāo)的資產(chǎn)	可以是實(shí)物商品、金融資產(chǎn)、利率等
期權(quán)的買方	買方為買入期權(quán)的一方，即支付費(fèi)用從而獲得權(quán)力的一方，也稱期權(quán)的多頭。
期權(quán)的賣方	賣方為賣出期權(quán)的一方，即獲得費(fèi)用而承擔(dān)著在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)履行該期權(quán)合約義務(wù)的一方，也稱期權(quán)的空頭。
執(zhí)行價(jià)格	又稱協(xié)議價(jià)格，是指期權(quán)合約所規(guī)定的，期權(quán)買方在形式權(quán)利時(shí)所實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格。
期權(quán)費(fèi)	是指期權(quán)買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。
通知日	當(dāng)期權(quán)買方要求履行標(biāo)的物的交付時(shí)，它必須預(yù)先確定的交貨和提運(yùn)日之前的某一天先通知賣方，以便讓賣方做好準(zhǔn)備，這一天就是通知日。
到期日	到期日指期權(quán)合約必須履行的時(shí)間。

★★（二）期權(quán)合約的常見類型

按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時(shí)限分類	歐式期權(quán)	指期權(quán)的買方只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)，既不能提前也不能推遲。
按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時(shí)限分類	美式期權(quán)	期權(quán)的買方在期權(quán)到期前的任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)。
按期權(quán)買方的權(quán)利分類	看漲期權(quán)	指賦予期權(quán)的買方在事先約定的時(shí)間以執(zhí)行價(jià)格從期權(quán)買方手中買入一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利的合約，又稱買入合約
按期權(quán)買方的權(quán)利分類	看跌期權(quán)	是指期權(quán)買方擁有一種權(quán)利，在預(yù)先規(guī)定的時(shí)間以執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣出者賣出規(guī)定的標(biāo)的資產(chǎn)，又稱為賣出期權(quán)
按執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格的關(guān)系分類	實(shí)值期權(quán)	如果期權(quán)立即被執(zhí)行，買方具有正的現(xiàn)金流
	平價(jià)期權(quán)	買方此時(shí)的現(xiàn)金流為零
	虛值期權(quán)	虛值期權(quán)是指買方此時(shí)具有負(fù)的現(xiàn)金流

二、期權(quán)合約的價(jià)值

1.期權(quán)合約的價(jià)值可以分為兩部分：內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。一份期權(quán)合約的價(jià)值等于其內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值之和。

2.內(nèi)在價(jià)值是指多頭行使期權(quán)時(shí)可以獲得的收益的現(xiàn)值，即資產(chǎn)的市場價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格之間的差額。

3.時(shí)間價(jià)值是指在期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價(jià)值。

★（一）看漲期權(quán)的盈虧分布

1.期權(quán)買賣雙方是零和博弈，買方的盈虧和賣方的盈虧正好相反。

2.看漲期權(quán)買方的虧損是有限的，其最大虧損額為期權(quán)價(jià)格，而盈利可能是無限大的。

3.看漲期權(quán)賣方的盈利是有限的，其最大盈利為期權(quán)價(jià)格，而虧損可能是無限大的。

（二）看跌期權(quán)的盈虧分布：看跌期權(quán)的賣方的盈利和買方的虧損是有限的。

三、影響期權(quán)價(jià)格的因素

影響因素	影響方向
影響因素	看漲期權(quán)	看跌期權(quán)
合約標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格↑	↑	↓
期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格↑	↓	↑
期權(quán)的有效期↑	↑	↑
無風(fēng)險(xiǎn)利率水平↑	↑	↓
標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率↑	↑	↑
合約標(biāo)的資產(chǎn)的分紅↑	↓	↑