2022年證券投資基金知識點：期權(quán)合約

證券投資基金基礎(chǔ)知識責任編輯：胡陸 2022-02-21

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2022年證券投資基金知識點：第四章衍生工具知識點三

第三節(jié) 期權(quán)合約

一、期權(quán)合約概述

1.我國的期權(quán)交易還處在起步階段，上證50ETF期權(quán)于2015年2月9日上市。

2.期權(quán)合約又稱作選擇權(quán)合約，是指賦予期權(quán)買方在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合同。

3.約定的價格被稱作執(zhí)行價格或協(xié)議價格。

（一）期權(quán)合約的要素

標的資產(chǎn)	可以是實物商品、金融資產(chǎn)、利率等
期權(quán)的買方	買方為買入期權(quán)的一方，即支付費用從而獲得權(quán)力的一方，也稱期權(quán)的多頭。
期權(quán)的賣方	賣方為賣出期權(quán)的一方，即獲得費用而承擔著在規(guī)定的時間內(nèi)履行該期權(quán)合約義務(wù)的一方，也稱期權(quán)的空頭。
執(zhí)行價格	又稱協(xié)議價格，是指期權(quán)合約所規(guī)定的，期權(quán)買方在形式權(quán)利時所實際執(zhí)行的價格。
期權(quán)費	是指期權(quán)買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費用。
通知日	當期權(quán)買方要求履行標的物的交付時，它必須預先確定的交貨和提運日之前的某一天先通知賣方，以便讓賣方做好準備，這一天就是通知日。
到期日	到期日指期權(quán)合約必須履行的時間。

★★（二）期權(quán)合約的常見類型

按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時限分類	歐式期權(quán)	指期權(quán)的買方只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)，既不能提前也不能推遲。
按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時限分類	美式期權(quán)	期權(quán)的買方在期權(quán)到期前的任何時間執(zhí)行期權(quán)。
按期權(quán)買方的權(quán)利分類	看漲期權(quán)	指賦予期權(quán)的買方在事先約定的時間以執(zhí)行價格從期權(quán)買方手中買入一定數(shù)量的標的資產(chǎn)的權(quán)利的合約，又稱買入合約
按期權(quán)買方的權(quán)利分類	看跌期權(quán)	是指期權(quán)買方擁有一種權(quán)利，在預先規(guī)定的時間以執(zhí)行價格向期權(quán)賣出者賣出規(guī)定的標的資產(chǎn)，又稱為賣出期權(quán)
按執(zhí)行價格與標的資產(chǎn)市場價格的關(guān)系分類	實值期權(quán)	如果期權(quán)立即被執(zhí)行，買方具有正的現(xiàn)金流
	平價期權(quán)	買方此時的現(xiàn)金流為零
	虛值期權(quán)	虛值期權(quán)是指買方此時具有負的現(xiàn)金流

二、期權(quán)合約的價值

1.期權(quán)合約的價值可以分為兩部分：內(nèi)在價值和時間價值。一份期權(quán)合約的價值等于其內(nèi)在價值與時間價值之和。

2.內(nèi)在價值是指多頭行使期權(quán)時可以獲得的收益的現(xiàn)值，即資產(chǎn)的市場價格與執(zhí)行價格之間的差額。

3.時間價值是指在期權(quán)有效期內(nèi)標的資產(chǎn)價格波動為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價值。

★（一）看漲期權(quán)的盈虧分布

1.期權(quán)買賣雙方是零和博弈，買方的盈虧和賣方的盈虧正好相反。

2.看漲期權(quán)買方的虧損是有限的，其最大虧損額為期權(quán)價格，而盈利可能是無限大的。

3.看漲期權(quán)賣方的盈利是有限的，其最大盈利為期權(quán)價格，而虧損可能是無限大的。

（二）看跌期權(quán)的盈虧分布：看跌期權(quán)的賣方的盈利和買方的虧損是有限的。

三、影響期權(quán)價格的因素