2018年證券《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》備考筆記（1）

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影響我國(guó)金融市場(chǎng)運(yùn)行的主要因素

(一)股指期貨對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響

1.股指期貨對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的有利影響

(1)股指期貨有利于股票市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展和長(zhǎng)期投資，有利于避免由于過度短線操作給股市帶來的動(dòng)蕩。

(2)股指期貨交易基于指數(shù)交易，一些基金經(jīng)理和投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資股票時(shí)會(huì)想到指數(shù)配置。公司效益好，資金多，基本面好的股票具有較好的指數(shù)配置，這一類型的股票主要是國(guó)有企業(yè)發(fā)行的股票。這樣就使國(guó)有企業(yè)的股票很受歡迎，可以募集到發(fā)展所需要的資金，有利于國(guó)有企業(yè)把握經(jīng)濟(jì)主控權(quán)，控制金融命脈。

2.股指期貨對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的不利影響

(1)股指期貨的推出會(huì)導(dǎo)致資金的擠出效應(yīng)，會(huì)引起市場(chǎng)資金的分流。

(2)股指期貨存在較高的杠桿效應(yīng)，股票市場(chǎng)稍有波動(dòng)就會(huì)引發(fā)很多投機(jī)者進(jìn)行投機(jī)操作。大量的投機(jī)操作必然會(huì)引起股票市場(chǎng)大的波動(dòng)。

(3)由于現(xiàn)貨市場(chǎng)與股指期貨市場(chǎng)存在一種聯(lián)動(dòng)的關(guān)系，一些機(jī)構(gòu)大戶可能會(huì)運(yùn)用股指期貨交易來操縱市場(chǎng)。

(二)國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響

1.國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的有利影響

(1)國(guó)際資本的大量流人，使我國(guó)獲得了直接投資，解決了資金不足的問題，彌補(bǔ)了實(shí)體產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象，促進(jìn)了虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

(2)國(guó)際資本的流入，對(duì)于提高我國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際化水平有著重要的作用。資本在國(guó)際間轉(zhuǎn)移，促進(jìn)了跨國(guó)銀行的發(fā)展，促進(jìn)了人民幣購(gòu)買力在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移。

(3)全球資本的流動(dòng)提高了金融市場(chǎng)的國(guó)際化水平，為國(guó)內(nèi)金融行業(yè)提供了學(xué)習(xí)對(duì)象和參考體系，通過對(duì)外資管理經(jīng)驗(yàn)、客戶服務(wù)、營(yíng)銷方法、金融產(chǎn)品的學(xué)習(xí)，有助于推動(dòng)自身的金融改革進(jìn)程，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，提升經(jīng)營(yíng)效益和管理水平。

(4)國(guó)際資本的進(jìn)出有助于完善我國(guó)的信息披露制度，提高了信息披露質(zhì)量。

(5)國(guó)際資本的流入健全了金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。

2.國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的不利影響

(1)國(guó)際資本的不穩(wěn)定性增加了金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，國(guó)外金融市場(chǎng)發(fā)生變化會(huì)引起國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)生變化。

(2)國(guó)際資本的大量進(jìn)出會(huì)引起國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的價(jià)格大幅波動(dòng)。從交易投資和房地產(chǎn)開發(fā)中獲利，從人民幣升值中獲取資本收益。

(3)資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的危害，還表現(xiàn)為造成國(guó)際收支不平衡，匯率的大起大落，金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

(4)國(guó)際資本的流出會(huì)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)帶來一定的沖擊，我國(guó)是發(fā)展中，從經(jīng)濟(jì)全球化的受益來說，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于發(fā)達(dá)，一旦受到?jīng)_擊，受沖擊的影響要比發(fā)達(dá)大得多。

(三)歐元區(qū)的形成對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響

歐元的出現(xiàn)給我國(guó)金融業(yè)增加了轉(zhuǎn)換歐元的技術(shù)費(fèi)用，歐元的匯率波動(dòng)也會(huì)造成我國(guó)負(fù)債存量的增減，增加了對(duì)持有歐幣債務(wù)和資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

歐元給我國(guó)金融市場(chǎng)帶來不利影響的同時(shí)也對(duì)我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展起到促進(jìn)作用。歐洲銀行進(jìn)入中國(guó)，帶給中國(guó)先進(jìn)的管理方式和金融服務(wù)內(nèi)容。

(四)人民幣匯率改革對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的影響

1.人民幣匯率改革對(duì)銀行借貸市場(chǎng)的影響

我國(guó)實(shí)行人民幣彈性的匯率機(jī)制，具有打擊投機(jī)性資金、調(diào)節(jié)匯率的作用。目前我國(guó)已基本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的利率，但是利率市場(chǎng)化的程度還不是很高，匯率的彈性機(jī)制加速了利率市場(chǎng)化的改革。我國(guó)利率市場(chǎng)化的改革增加了企業(yè)和商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，也增加了管理成本，促進(jìn)了利率避險(xiǎn)工具創(chuàng)新。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，利率和匯率的關(guān)系是互動(dòng)的。由于人民幣的升值還沒有達(dá)到國(guó)外的期望值，認(rèn)為人民幣還存在一定的升值空間，國(guó)際資本還會(huì)以流人為主。中國(guó)人民銀行為穩(wěn)定匯率對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行一定干預(yù)，這樣就導(dǎo)致外匯占款和被動(dòng)性貨幣投放，過多的貨幣投放會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過熱、市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫、通貨膨脹的壓力。

2.人民幣匯率改革對(duì)票據(jù)市場(chǎng)和短期債券市場(chǎng)的影響

中國(guó)人民銀行穩(wěn)定匯率在一定程度上導(dǎo)致了流動(dòng)性充裕，人們購(gòu)買債券的欲望增強(qiáng)。人們估計(jì)人民幣還處于升值階段，這樣就會(huì)吸引國(guó)際游資投資國(guó)內(nèi)中短期債券。

我國(guó)實(shí)行彈性匯率，會(huì)導(dǎo)致匯率風(fēng)險(xiǎn)的增加，增加了票據(jù)市場(chǎng)的交易量和流動(dòng)性，企業(yè)規(guī)避外匯的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)得到加強(qiáng)。

3.人民幣匯率改革對(duì)股市大盤造成的影響

亞洲很多的實(shí)踐證明，本幣匯率上升會(huì)推動(dòng)本國(guó)股價(jià)上揚(yáng)，從而導(dǎo)致外資流入增多，進(jìn)而推動(dòng)匯率上揚(yáng)，反之也成立。人民幣匯率改革以來，我國(guó)的外匯占款和國(guó)際收支順差不斷在上升，導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫，資金大量進(jìn)入股市。由于人民幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成一定影響，股市回調(diào)的可能性也將增加。

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