?2023年湖北專升本財務管理基礎(chǔ)知識訓練（四）

2023年湖北專升本財務管理基礎(chǔ)知識訓練（四）

一、名詞解釋

1、資本成本：是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。

2、加權(quán)平均資本成本：是以各種資金所占的比重為權(quán)數(shù)，對各資本成本進行加權(quán)平均計算出來的綜合資本成本。

3、邊際資本成本：是指資金每增加一個單位而增加的成本。

4、經(jīng)營杠桿系數(shù)：也稱經(jīng)營杠桿率(DOL)，是指息稅前利潤的變動率相對于銷售量變動率的倍數(shù)。

5、財務杠桿系數(shù)：也稱財務杠桿率(DFL)，是指普通股每股利潤的變動率相對于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。

6、綜合杠桿系數(shù)：也稱復合杠桿系數(shù)，又稱總杠桿系數(shù)(DTL)，是指普通股每股利潤的變動率相對于銷售量變動率的倍數(shù)

7、資金結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)的長期資金中不同資金來源的比重結(jié)構(gòu)。廣義的資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資金中各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

8、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，是使企業(yè)綜合資本成本最低、企業(yè)風險最小、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。

9、財務風險:是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險。

二、簡答題

1.簡述資金成本的含義、性質(zhì)和作用?

答：資金成本是企業(yè)籌集和使用資金而支付的各種費用，包括資金占用費用和資金籌集費用。

資金成本的性質(zhì)主要表現(xiàn)在三個方面：①資金成本是商品經(jīng)濟條件下資金所有權(quán)和使用權(quán)分離的產(chǎn)物;②資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性，即同為資金耗費，但又不同于賬面成本，而屬于預測成本，資金成本一部分計人成本費用，相當一部分則作為利潤分配處理;③資金成本的基礎(chǔ)是資金時間價值，但通常還要包括投資風險價值和物價變動因素。

資金成本的作用主要有三個方面：①資金成本是選擇資金來源、擬定籌資方案的依據(jù)。②資金成本是評價投資項目可行性的主要經(jīng)濟標準。③資金成本是評價企業(yè)的經(jīng)營成果的最低尺度

2.應如何計算個別資本成本?

答：(1)、長期借款成本=利息(1-所得稅稅率)

(2)、

(3)、普通股成本

①股息率加增長率法

② 資本資產(chǎn)定價模型

資金成本=預期收益率+(所有資產(chǎn)組合的預期收益率-無風險利率)×β系數(shù)

③ 債券收益率加風險溢價法

資金成本=長期負責利率+風險溢價

3.什么是財務杠桿作用，如何衡量?

答：財務杠桿作用是指那些僅支付固定性資金成本的籌資方式(如債券、優(yōu)先股、租賃等)對增加所有者(普通股持有者)收益的作用。因為在企業(yè)資金總額中有一部分僅支付固定性資金成本(如債券利息)的資金來源，當息稅前利潤增大時，在一般情況下，每一元利潤所負擔的固定性資金就相對減少，從而使得每一普通股分得的利潤有所增加。

普通股每股利潤的變動率對于息稅前利潤的變動率的比率，能夠反映這種財務杠桿作用的大小程度，稱為財務杠桿系數(shù)(DFL)。用公式表示如下：DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT

4.什么是最佳資本結(jié)構(gòu)，如何確定企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)?

答：所謂最佳資本結(jié)構(gòu)，是指能夠使財務杠桿利益、財務風險、資本成本、企業(yè)價值等之間實現(xiàn)最優(yōu)均衡的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)決策的實質(zhì)就是尋找企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。目前主要的評價方法有加權(quán)平均資本成本法、EBIT-EPS分析法等。

(1) 加權(quán)平均資本成本法。該方法是在做出籌資決策之前，先擬定若干籌資方案，然后根據(jù)各方案的加權(quán)平均資本成本高低來確定最佳資本結(jié)構(gòu)。

(2) EBIT-EPS分析法

EBIT-EPS分析法的計算程序是：首先計算出每股盈余，然后確定出每股盈余無差別點的銷售水平或息稅前盈余。這應通過不同籌資方案之間的EPS之間的方程求得，這應通過不同籌資方案之間的EPS之間的方程求得，當銷售額高于每股盈余無差別點銷售額時，運用負債籌資可以獲得較高的每股盈余，當銷售額低于每股盈余無差別點銷售額時，運用權(quán)益融資可以獲得較高的每股盈余。

5.什么是總杠桿?試說明總杠桿的財務意義?

答：總杠桿又稱聯(lián)合杠桿或復合杠桿，是指經(jīng)營杠桿與財務杠桿的復合作用。其效果為：銷售的任何變動都兩步放大為每股收益的更大的相對變動。即營業(yè)杠桿通過擴大銷售影響息稅前盈余，財務杠桿通過擴大息稅前盈余影響收益。總杠桿系數(shù)是指每股盈余的變動率相對于銷售量或銷售額變動率的倍數(shù)?？偢軛U作為一項財務指標具有重要的財務意義。首先，他能夠估計出銷售額的變動對每股收益造成的影響;其次，它能夠確定經(jīng)營杠桿和財務杠桿之間的關(guān)系。