?2023年湖北專升本財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)訓(xùn)練（四）

2023年湖北專升本財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)訓(xùn)練（四）

一、名詞解釋

1、資本成本：是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。

2、加權(quán)平均資本成本：是以各種資金所占的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各資本成本進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算出來(lái)的綜合資本成本。

3、邊際資本成本：是指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。

4、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)：也稱經(jīng)營(yíng)杠桿率(DOL)，是指息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率相對(duì)于銷售量變動(dòng)率的倍數(shù)。

5、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：也稱財(cái)務(wù)杠桿率(DFL)，是指普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)率相對(duì)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。

6、綜合杠桿系數(shù)：也稱復(fù)合杠桿系數(shù)，又稱總杠桿系數(shù)(DTL)，是指普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)率相對(duì)于銷售量變動(dòng)率的倍數(shù)

7、資金結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)的長(zhǎng)期資金中不同資金來(lái)源的比重結(jié)構(gòu)。廣義的資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資金中各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

8、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，是使企業(yè)綜合資本成本最低、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最小、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。

9、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn):是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、簡(jiǎn)答題

1.簡(jiǎn)述資金成本的含義、性質(zhì)和作用?

答：資金成本是企業(yè)籌集和使用資金而支付的各種費(fèi)用，包括資金占用費(fèi)用和資金籌集費(fèi)用。

資金成本的性質(zhì)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：①資金成本是商品經(jīng)濟(jì)條件下資金所有權(quán)和使用權(quán)分離的產(chǎn)物;②資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性，即同為資金耗費(fèi)，但又不同于賬面成本，而屬于預(yù)測(cè)成本，資金成本一部分計(jì)人成本費(fèi)用，相當(dāng)一部分則作為利潤(rùn)分配處理;③資金成本的基礎(chǔ)是資金時(shí)間價(jià)值，但通常還要包括投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和物價(jià)變動(dòng)因素。

資金成本的作用主要有三個(gè)方面：①資金成本是選擇資金來(lái)源、擬定籌資方案的依據(jù)。②資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。③資金成本是評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果的最低尺度

2.應(yīng)如何計(jì)算個(gè)別資本成本?

答：(1)、長(zhǎng)期借款成本=利息(1-所得稅稅率)

(2)、

(3)、普通股成本

①股息率加增長(zhǎng)率法

② 資本資產(chǎn)定價(jià)模型

資金成本=預(yù)期收益率+(所有資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)×β系數(shù)

③ 債券收益率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法

資金成本=長(zhǎng)期負(fù)責(zé)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

3.什么是財(cái)務(wù)杠桿作用，如何衡量?

答：財(cái)務(wù)杠桿作用是指那些僅支付固定性資金成本的籌資方式(如債券、優(yōu)先股、租賃等)對(duì)增加所有者(普通股持有者)收益的作用。因?yàn)樵谄髽I(yè)資金總額中有一部分僅支付固定性資金成本(如債券利息)的資金來(lái)源，當(dāng)息稅前利潤(rùn)增大時(shí)，在一般情況下，每一元利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的固定性資金就相對(duì)減少，從而使得每一普通股分得的利潤(rùn)有所增加。

普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)率對(duì)于息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率的比率，能夠反映這種財(cái)務(wù)杠桿作用的大小程度，稱為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)。用公式表示如下：DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT

4.什么是最佳資本結(jié)構(gòu)，如何確定企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)?

答：所謂最佳資本結(jié)構(gòu)，是指能夠使財(cái)務(wù)杠桿利益、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本成本、企業(yè)價(jià)值等之間實(shí)現(xiàn)最優(yōu)均衡的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)決策的實(shí)質(zhì)就是尋找企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。目前主要的評(píng)價(jià)方法有加權(quán)平均資本成本法、EBIT-EPS分析法等。

(1) 加權(quán)平均資本成本法。該方法是在做出籌資決策之前，先擬定若干籌資方案，然后根據(jù)各方案的加權(quán)平均資本成本高低來(lái)確定最佳資本結(jié)構(gòu)。

(2) EBIT-EPS分析法

EBIT-EPS分析法的計(jì)算程序是：首先計(jì)算出每股盈余，然后確定出每股盈余無(wú)差別點(diǎn)的銷售水平或息稅前盈余。這應(yīng)通過(guò)不同籌資方案之間的EPS之間的方程求得，這應(yīng)通過(guò)不同籌資方案之間的EPS之間的方程求得，當(dāng)銷售額高于每股盈余無(wú)差別點(diǎn)銷售額時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資可以獲得較高的每股盈余，當(dāng)銷售額低于每股盈余無(wú)差別點(diǎn)銷售額時(shí)，運(yùn)用權(quán)益融資可以獲得較高的每股盈余。

5.什么是總杠桿?試說(shuō)明總杠桿的財(cái)務(wù)意義?

答：總杠桿又稱聯(lián)合杠桿或復(fù)合杠桿，是指經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿的復(fù)合作用。其效果為：銷售的任何變動(dòng)都兩步放大為每股收益的更大的相對(duì)變動(dòng)。即營(yíng)業(yè)杠桿通過(guò)擴(kuò)大銷售影響息稅前盈余，財(cái)務(wù)杠桿通過(guò)擴(kuò)大息稅前盈余影響收益?？偢軛U系數(shù)是指每股盈余的變動(dòng)率相對(duì)于銷售量或銷售額變動(dòng)率的倍數(shù)。總杠桿作為一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)具有重要的財(cái)務(wù)意義。首先，他能夠估計(jì)出銷售額的變動(dòng)對(duì)每股收益造成的影響;其次，它能夠確定經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿之間的關(guān)系。