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2022年私募股權(quán)投資基金知識(shí)點(diǎn)：投資協(xié)議主要條款

私募股權(quán)投資基金責(zé)任編輯：熊林 2022-02-11

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摘要：為幫助大家備考基金從業(yè)《私募股權(quán)投資基金》科目，小編為大家整理了基金從業(yè)資格《私募股權(quán)投資基金》的相關(guān)知識(shí)點(diǎn)。小編整理了“投資協(xié)議主要條款”相關(guān)內(nèi)容，供大家參考和學(xué)習(xí)，更多基金知識(shí)點(diǎn)內(nèi)容可以點(diǎn)擊附件查看。

投資協(xié)議主要條款是基金從業(yè)資格考試《私募股權(quán)投資基金》知識(shí)點(diǎn)之一，考生掌握這個(gè)知識(shí)點(diǎn)并將之融會(huì)貫通，在答題時(shí)將會(huì)事半功倍?？忌粝肓私飧嘀R(shí)點(diǎn)，可點(diǎn)擊“2022年基金從業(yè)《私募股權(quán)投資基金》知識(shí)點(diǎn)匯總”。更多詳情如下：

投資協(xié)議主要條款

估值條款	是投資協(xié)議中最重要的條款之一，因?yàn)樗苯佑绊懼翱刂茩?quán)”和“收益權(quán)”兩個(gè)問(wèn)題；投資前估值+投資=投資后估值
估值調(diào)整條款	是對(duì)之前的估值進(jìn)行調(diào)整，在股權(quán)投資匯總比較常見(jiàn)的安排包括對(duì)賭安排，即在一定期限之后如果企業(yè)未能完成一定指標(biāo)，投資者會(huì)獲得一定補(bǔ)償，以彌補(bǔ)其由于企業(yè)的實(shí)際價(jià)值降低所受的損失
優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)條款	是指目標(biāo)公司未來(lái)發(fā)行新的股份或者可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，股權(quán)投資基金將其按持股比例獲得同等條件下的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)利
第一拒絕權(quán)條款	是指目標(biāo)公司在其他股東欲對(duì)外出售股權(quán)時(shí)，作為老股東的股權(quán)投資基金在同等條件下有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)
隨售權(quán)條款	又稱共同出售權(quán)，是指目標(biāo)公司的其他股東欲對(duì)外出售股權(quán)時(shí)，股權(quán)投資基金有權(quán)以其持股比例為基礎(chǔ)，以同等條件參與該出售交易
反攤薄條款	也稱為反稀釋條款，本質(zhì)上是一種價(jià)格保護(hù)機(jī)制，適用于后輪融資為降價(jià)融資時(shí)，用于保護(hù)前輪投資者利益的條款
	完全棘輪條款：前輪投資者過(guò)去投入的資金所換取的股權(quán)全部按新的最低價(jià)格重新計(jì)算，增加的部分由創(chuàng)始股東無(wú)償或以象征性的價(jià)格向前輪投資者轉(zhuǎn)讓，最大限度的保護(hù)了前輪投資者
	加權(quán)平均條款：A=B×（C+D）/（C+E）其中，A為前輪投資者經(jīng)過(guò)反稀釋補(bǔ)償調(diào)整后的每股新價(jià)格；B為前輪投資者在前輪融資時(shí)支付的每股價(jià)格；C為新發(fā)行前公司的總股數(shù)；D為如果沒(méi)有降價(jià)融資，后輪投資者在后輪投入的全部投資價(jià)款原本能夠購(gòu)買的股權(quán)數(shù)量；E為當(dāng)前發(fā)生降價(jià)融資，后輪投資者在后輪投入的全部投資價(jià)款實(shí)際購(gòu)買的股權(quán)數(shù)量
	例：某公司在融資前，企業(yè)家持股數(shù)量為40000股，前輪投資者以每股2元的價(jià)格購(gòu)買了15000股，后輪投資者以每股1元的價(jià)格購(gòu)買了10000股。在完全棘輪條款下，企業(yè)家需向前輪投資者補(bǔ)償?shù)墓善睌?shù)量為15000×2÷1-15000=15000股在加權(quán)平均條款下，經(jīng)反稀釋調(diào)整后，前輪投資者應(yīng)使用的每股價(jià)格為2×（55000+5000）/（55000+10000）=1.846元企業(yè)家需向前輪投資者補(bǔ)償?shù)墓善睌?shù)量為15000×2÷1.846-15000=1251股
保護(hù)性條款	是指股權(quán)投資基金為保護(hù)自身利益而設(shè)置的要求目標(biāo)公司在執(zhí)行某些可能損害投資者利益或?qū)ν顿Y者利益有重大影響的行為時(shí)，需取得投資者同意的條款（一票否決權(quán)）
董事會(huì)席位條款	指的是在投資協(xié)議中股權(quán)投資基金和目標(biāo)公司之間約定董事會(huì)的席位構(gòu)成和分配的條款
回售權(quán)條款	是指滿足協(xié)議約定的特定觸發(fā)條件時(shí) ，股權(quán)投資基金有權(quán)將其持有的額全部或部分目標(biāo)公司股權(quán)以約定的價(jià)格賣給目標(biāo)公司創(chuàng)始股東或創(chuàng)始股東指定的其他相關(guān)利益方
拖售權(quán)條款	又稱領(lǐng)售權(quán)、強(qiáng)賣權(quán)或強(qiáng)制出售權(quán)，是指如果有第三方股權(quán)投資基金發(fā)出股權(quán)收購(gòu)要約，且股權(quán)投資基金接受該要約，則其有權(quán)要求其他股東一起按照相同的出售條件和價(jià)格向該第三方轉(zhuǎn)讓股權(quán)
競(jìng)業(yè)禁止條款	是指在投資協(xié)議匯中，股權(quán)投資基金為了確保目標(biāo)公司的良好發(fā)展和利益，要求目標(biāo)公司通過(guò)保密協(xié)議或其他方式，確保其董事或其他高管不得兼職與本公司業(yè)務(wù)有競(jìng)爭(zhēng)力的職位，同時(shí)，在離職一段時(shí)期內(nèi)，不得加入與本公司有競(jìng)爭(zhēng)力關(guān)系的公司或從事與本公司有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的業(yè)務(wù)
保密條款	是指除依法律或監(jiān)管要求的信息披露外，投融資雙方對(duì)在股權(quán)投資交易中知悉的對(duì)方商業(yè)秘密承擔(dān)保密義務(wù)，未經(jīng)對(duì)方書(shū)面同意，不得向第三方泄露
排他性條款	通常是投資框架協(xié)議中的條款，它要求目標(biāo)公司現(xiàn)任股東及其任何任職職員、董事、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、經(jīng)紀(jì)人或代表公司行事的人在約定的排他期內(nèi)不得與其他投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行接觸，從而保證雙方的時(shí)間和經(jīng)濟(jì)效率