2022期貨投資分析知識點：不完全市場假設(shè)下的期貨定價

《期貨投資分析》科目考試包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析與指標(biāo)、期貨及衍生品定價、統(tǒng)計與計量分析、商品期貨及衍生品分析與應(yīng)用、股指期貨及衍生品分析與應(yīng)用、國債期貨及衍生品分析與應(yīng)用、外匯期貨及衍生品分析與應(yīng)用、場外衍生品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、衍生品業(yè)務(wù)風(fēng)險管理。下面小編為大家整理了期貨投資分析科目?？贾R點內(nèi)容“不完全市場假設(shè)下的期貨定價”供大家參考。

2022期貨投資分析知識點：不完全市場假設(shè)下的期貨定價

不完全市場假設(shè)下的期貨定價：

現(xiàn)實中，完全市場的一些假設(shè)無法得到滿足，持有成本模型將會從定價公式變成定價區(qū)間，以下以不支付紅利的權(quán)益類資產(chǎn)的期貨定價為例進(jìn)行說明。

1、存在交易成本

假定每筆交易的費率為Y，那么期貨的價格區(qū)間為：[S_t(1-Y)er^(T-t),S_t(1+Y)er^(T-t)]

這個區(qū)間又稱為無套利區(qū)間。

當(dāng)期貨的實際價格高于上限，可以買入現(xiàn)貨同時賣出期貨進(jìn)行套利；反之亦然。（高賣低買）

2.借貸利率不同

設(shè)借款利率為rb ，貸款利率為ri，對非銀行機(jī)構(gòu)的一般投資者來說，期貨的價格區(qū)間為：

[S_t(1-Y)]e^ri(T-t),S_t(1+Y)e^rb(T-t)

當(dāng)現(xiàn)貨資產(chǎn)存在賣空限制時，設(shè)賣空所需保證金比例是賣空量的一個固定比例K，那么期貨的價格區(qū)間為：

[(1-K)]S_t(1-Y)e^ri(T-t),S_t(1+Y)e^rb(T-t)