2022期貨投資分析知識點：完全市場假設(shè)下的定價

《期貨投資分析》科目考試包括宏觀經(jīng)濟分析與指標(biāo)、期貨及衍生品定價、統(tǒng)計與計量分析、商品期貨及衍生品分析與應(yīng)用、股指期貨及衍生品分析與應(yīng)用、國債期貨及衍生品分析與應(yīng)用、外匯期貨及衍生品分析與應(yīng)用、場外衍生品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、衍生品業(yè)務(wù)風(fēng)險管理。下面小編為大家整理了期貨投資分析科目常考知識點內(nèi)容“完全市場假設(shè)下的定價”供大家參考。

2022期貨投資分析知識點：完全市場假設(shè)下的定價

完全市場假設(shè)下的定價：

1.權(quán)益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期價格：（單個股票或股票指數(shù)）

（1）不支付紅利的標(biāo)的資產(chǎn)

不支付紅利的標(biāo)的資產(chǎn)沒有持有收益，持有成本也只包括購買標(biāo)的資產(chǎn)所需資金的利息成本，因此遠(yuǎn)期價格定價公式：

F_t=S_te^r(T-t)

T——合約到期日；

t——建立期貨頭寸的時間；

T-t——合約的持有時間；

（2）已知支付現(xiàn)金紅利的標(biāo)的資產(chǎn)

設(shè)在（T-t）期間所有支付現(xiàn)金紅利在t時刻的折現(xiàn)值之和為Dt。

F_t=(S_t-D_t)e^r(T-t)

當(dāng)F_t>(S_t-D_t)e^r(T-t)，套利者買入標(biāo)的資產(chǎn)并簽約遠(yuǎn)期合約的空頭；

當(dāng)F_t<(S_t-D_t)e^r(T-t)，套利者賣空標(biāo)的資產(chǎn)并簽約遠(yuǎn)期合約的多頭。

（3）已知支付連續(xù)現(xiàn)金紅利的標(biāo)的資產(chǎn)

設(shè)在（T-t）期間支付現(xiàn)金紅利的連續(xù)紅利率為q。

F_t=S_te^(r-q)(T-t)

2.國債期貨的定價

（1）短期國債期貨標(biāo)的資產(chǎn)通常是零息債券，沒有持有收益，持有成本也只包括購買國債所需資金的利息成本，因此其期貨定價公式與不支付紅利的標(biāo)的資產(chǎn)定價公式一致：F_t=S_te^r(T-t)

（2）中長期國債期貨標(biāo)的資產(chǎn)通常是附息票的名義債券，符合持有收益情形，設(shè)附息票債券定期支付利息在t時點的現(xiàn)值是Ct，其定價公式為：F_t=(S_t-C_t)e^r(T-t)

3.商品期貨的定價

商品有資金占用成本、儲存成本和便利收益。

設(shè)儲存成本率為u（按連續(xù)復(fù)利），便利收益為z（按連續(xù)復(fù)利），則商品期貨的定價公式為：F_t=S_te^(r+u-z)(T-t)

4.外匯期貨的定價

外匯期貨的標(biāo)的資產(chǎn)為外匯，一般而言，持有收益率是該外匯發(fā)行國的無風(fēng)險連續(xù)利率r_F，本國無風(fēng)險連續(xù)利率為r_D，在直接標(biāo)價法下，遠(yuǎn)期匯率Ft和即期匯率S_t的關(guān)系為：

F_t=S_te^(rD-rF)(T-t)