上海期貨交易所期權(quán)交易管理辦法

上海期貨交易所期權(quán)交易管理辦法

第一章 總則

第一條 為規(guī)范期權(quán)交易行為，保護(hù)期權(quán)交易當(dāng)事人的合法權(quán)益和社會(huì)公眾利益，促進(jìn)市場(chǎng)功能發(fā)揮，根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》和《上海期貨交易所交易規(guī)則》，制定本辦法。

第二條 期權(quán)交易是指采用公開的集中交易方式或者中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中國證監(jiān)會(huì)）批準(zhǔn)的其他方式進(jìn)行的以期權(quán)合約為標(biāo)的的交易活動(dòng)。

第三條 上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱交易所）根據(jù)公開、公平、公正和誠實(shí)信用的原則組織期權(quán)交易。

第四條 本辦法適用于交易所內(nèi)的期權(quán)交易活動(dòng)，交易所、會(huì)員、做市商、客戶、交易所指定期貨保證金存管銀行及其他市場(chǎng)參與者應(yīng)當(dāng)遵守本辦法。

第二章 期權(quán)合約

第五條 期權(quán)合約是指由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定買方有權(quán)在將來某一時(shí)間以特定價(jià)格買入或者賣出約定標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

第六條 期權(quán)合約的主要條款包括：合約標(biāo)的物、合約類型、交易單位、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、漲跌停板幅度、合約月份、交易時(shí)間、最后交易日、到期日、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)方式、交易代碼和上市交易所。

第七條 期權(quán)合約標(biāo)的物是指期權(quán)合約買賣雙方權(quán)利義務(wù)指向的對(duì)象。

本辦法所稱的期權(quán)合約標(biāo)的物為交易所上市交易的期貨合約。

第八條 期權(quán)合約類型包括看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

看漲期權(quán)是指買方有權(quán)在將來某一時(shí)間以特定價(jià)格買入標(biāo)的期貨合約，而賣方需要履行相應(yīng)義務(wù)的期權(quán)合約。

看跌期權(quán)是指買方有權(quán)在將來某一時(shí)間以特定價(jià)格賣出標(biāo)的期貨合約，而賣方需要履行相應(yīng)義務(wù)的期權(quán)合約。

第九條 期權(quán)合約的交易單位為“手”，期權(quán)交易應(yīng)當(dāng)以“一手”的整數(shù)倍進(jìn)行。

第十條 期權(quán)合約報(bào)價(jià)單位與標(biāo)的期貨合約報(bào)價(jià)單位相同。

第十一條 最小變動(dòng)價(jià)位是指該期權(quán)合約單位價(jià)格變動(dòng)的最小值。

第十二條 期權(quán)合約漲跌停板幅度與標(biāo)的期貨合約漲跌停板幅度相同。

漲跌停板幅度=標(biāo)的期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)×標(biāo)的期貨合約當(dāng)日漲跌停板比例。

第十三條 合約月份是指該期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的期貨合約的交割月份。

第十四條 最后交易日是指期權(quán)合約可以進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日。

第十五條 到期日是指期權(quán)合約買方能夠行使權(quán)利的最后一個(gè)交易日。

第十六條 行權(quán)價(jià)格是指由期權(quán)合約規(guī)定的，買方有權(quán)在將來某一時(shí)間買入或賣出標(biāo)的期貨合約的價(jià)格。

行權(quán)價(jià)格間距是指相鄰兩個(gè)行權(quán)價(jià)格之間的差。

交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)行權(quán)價(jià)格間距和行權(quán)價(jià)格可覆蓋的范圍進(jìn)行調(diào)整。

第十七條 行權(quán)方式分為美式、歐式以及交易所規(guī)定的其他方式。美式期權(quán)的買方在合約到期日及其之前任一交易日均可行使權(quán)利；歐式期權(quán)的買方只可在合約到期日當(dāng)天行使權(quán)利。

第十八條 期權(quán)合約交易代碼由標(biāo)的期貨合約交易代碼、合約月份、看漲（跌）期權(quán)代碼和行權(quán)價(jià)格組成。

第三章 交易業(yè)務(wù)

第十九條 會(huì)員在完成技術(shù)系統(tǒng)、業(yè)務(wù)制度、風(fēng)險(xiǎn)管理和人員配備等相關(guān)準(zhǔn)備工作后，方可開展期權(quán)交易。

第二十條 非期貨公司會(huì)員、客戶進(jìn)行期權(quán)交易，使用與期貨交易相同的交易編碼。沒有交易編碼的，應(yīng)當(dāng)按照期貨交易的相關(guān)規(guī)定申請(qǐng)交易編碼。

第二十一條 期權(quán)交易實(shí)行投資者適當(dāng)性制度。投資者適當(dāng)性管理的具體辦法，由交易所另行規(guī)定。

第二十二條 期權(quán)交易可以實(shí)行做市商制度。做市商管理的具體辦法，由交易所另行規(guī)定。

第二十三條 非期貨公司會(huì)員和客戶可以向做市商詢價(jià)。詢價(jià)合約、詢價(jià)頻率由交易所確定并公布，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行調(diào)整。

期貨公司應(yīng)當(dāng)對(duì)其客戶的詢價(jià)進(jìn)行管理，要求其合理詢價(jià)。

第二十四條 期權(quán)合約價(jià)格是指期權(quán)合約每報(bào)價(jià)單位的權(quán)利金。

權(quán)利金是指期權(quán)買方為獲得權(quán)利所支付的資金。

第二十五條 期權(quán)的開盤價(jià)、收盤價(jià)、較高價(jià)、最低價(jià)、最新價(jià)、漲跌、較高買價(jià)、最低賣價(jià)、申買量、申賣量、成交量、持倉量、集合競(jìng)價(jià)以及成交撮合規(guī)定與期貨有關(guān)規(guī)定相同。

第二十六條 期權(quán)合約的交易指令包括限價(jià)指令、取消指令以及交易所規(guī)定的其它指令。限價(jià)指令可以附加立即全部成交否則自動(dòng)撤銷（FOK）和立即成交剩余指令自動(dòng)撤銷（FAK）兩種指令屬性。

交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)期權(quán)合約交易指令的種類進(jìn)行調(diào)整并公布。

第二十七條 交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)每次最大下單數(shù)量進(jìn)行規(guī)定、調(diào)整并公布。

第二十八條 期權(quán)合約掛牌遵循以下原則：

（一）新月份期權(quán)合約的掛牌時(shí)間在合約中載明；

（二）掛牌期權(quán)合約包括一個(gè)平值、若干個(gè)實(shí)值和虛值期權(quán)合約；

（三）期權(quán)合約上市交易后，交易所根據(jù)其標(biāo)的期貨合約的漲跌停板幅度和上一交易日結(jié)算價(jià)格，按照期權(quán)合約的規(guī)定，掛牌新行權(quán)價(jià)格的期權(quán)合約，到期日上一交易日閉市后，不再掛牌該月份新行權(quán)價(jià)格的期權(quán)合約；

（四）期權(quán)合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)由交易所確定并公布。

本條第一款第（二）項(xiàng)中，平值期權(quán)是指行權(quán)價(jià)格等于（或者接近于）標(biāo)的期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)格的期權(quán)合約。當(dāng)兩個(gè)相鄰行權(quán)價(jià)格均值等于標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)格時(shí)，取價(jià)格較高的作為平值期權(quán)行權(quán)價(jià)格。實(shí)值期權(quán)是指行權(quán)價(jià)格低于（高于）平值期權(quán)行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)（看跌期權(quán)）；虛值期權(quán)是指行權(quán)價(jià)格高于（低于）平值期權(quán)行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)（看跌期權(quán)）。

第二十九條 期權(quán)合約了結(jié)方式包括平倉、行權(quán)和放棄。

平倉是指買入或者賣出與所持期權(quán)合約的數(shù)量、標(biāo)的期貨合約、月份、到期日、類型和行權(quán)價(jià)格相同但交易方向相反的期權(quán)合約，了結(jié)期權(quán)合約的方式。

行權(quán)是指期權(quán)買方按照規(guī)定行使權(quán)利，以行權(quán)價(jià)格買入或者賣出標(biāo)的期貨合約，了結(jié)期權(quán)合約的方式。

放棄是指期權(quán)合約到期，買方不行使權(quán)利以了結(jié)期權(quán)合約的方式。

第四章 行權(quán)與履約

第三十條 客戶的行權(quán)與履約應(yīng)當(dāng)通過期貨公司會(huì)員，并以期貨公司會(huì)員名義在交易所辦理。

第三十一條 在交易所規(guī)定時(shí)間內(nèi)，期權(quán)買方可以提出行權(quán)申請(qǐng)或放棄申請(qǐng)。

期權(quán)賣方有履約義務(wù)，期權(quán)買方提出行權(quán)時(shí)，期權(quán)賣方應(yīng)當(dāng)按照合約規(guī)定的行權(quán)價(jià)格買入或者賣出一定數(shù)量的標(biāo)的期貨合約。

交易所可以對(duì)到期日行權(quán)申請(qǐng)和放棄申請(qǐng)的時(shí)間進(jìn)行調(diào)整。

第三十二條 在提交行權(quán)申請(qǐng)時(shí)間截止后，交易所按照隨機(jī)均勻抽取原則進(jìn)行行權(quán)配對(duì)。

第三十三條 期權(quán)合約到期前，期貨公司會(huì)員應(yīng)當(dāng)提醒客戶妥善處理期權(quán)持倉。

第三十四條 看漲期權(quán)行權(quán)與履約后，買方按行權(quán)價(jià)格獲得標(biāo)的期貨買持倉，賣方按同一行權(quán)價(jià)格獲得標(biāo)的期貨賣持倉。

看跌期權(quán)行權(quán)與履約后，買方按行權(quán)價(jià)格獲得標(biāo)的期貨賣持倉，賣方按同一行權(quán)價(jià)格獲得標(biāo)的期貨買持倉。

第三十五條 到期日結(jié)算前，對(duì)未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提交行權(quán)或放棄申請(qǐng)的期權(quán)持倉，交易所進(jìn)行如下處理：

（一）行權(quán)價(jià)格小于當(dāng)日標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)的看漲期權(quán)持倉自動(dòng)行權(quán)；

（二）行權(quán)價(jià)格大于當(dāng)日標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)的看跌期權(quán)持倉自動(dòng)行權(quán)；

（三）其他期權(quán)持倉視作自動(dòng)放棄。

第三十六條 非期貨公司會(huì)員和客戶可以申請(qǐng)對(duì)其同一交易編碼下的雙向期權(quán)持倉進(jìn)行對(duì)沖平倉。對(duì)沖結(jié)果從當(dāng)日期權(quán)持倉量中扣除，并計(jì)入成交量。

期權(quán)買方可以申請(qǐng)對(duì)其同一交易編碼下行權(quán)獲得的雙向期貨持倉進(jìn)行對(duì)沖平倉，也可以申請(qǐng)對(duì)其同一交易編碼下行權(quán)獲得的期貨持倉與期貨市場(chǎng)原有持倉進(jìn)行對(duì)沖平倉，對(duì)沖數(shù)量不超過行權(quán)獲得的期貨持倉量。對(duì)沖結(jié)果從當(dāng)日期貨持倉量中扣除，并計(jì)入成交量。

期權(quán)賣方可以申請(qǐng)對(duì)其同一交易編碼下履約獲得的雙向期貨持倉進(jìn)行對(duì)沖平倉，也可以申請(qǐng)對(duì)其同一交易編碼下履約獲得的期貨持倉與期貨市場(chǎng)原有持倉進(jìn)行對(duì)沖平倉，對(duì)沖數(shù)量不超過履約獲得的期貨持倉量。對(duì)沖結(jié)果從當(dāng)日期貨持倉量中扣除，并計(jì)入成交量。

上述業(yè)務(wù)的申請(qǐng)時(shí)間和具體方式由交易所另行公布。

第三十七條 期權(quán)買方行權(quán)時(shí)，其資金余額應(yīng)當(dāng)滿足期貨交易保證金要求。

買方客戶資金不足的，會(huì)員不得接受其行權(quán)申請(qǐng)。符合本辦法第三十五條第（一）、（二）項(xiàng)但買方客戶資金不足的，會(huì)員應(yīng)該代買方客戶向交易所提交放棄申請(qǐng)。

第五章 結(jié)算業(yè)務(wù)

第三十八條 會(huì)員期權(quán)交易使用與期貨交易相同的專用結(jié)算賬戶和專用資金賬戶。

第三十九條 期權(quán)交易買方支付權(quán)利金，不交納交易保證金；期權(quán)交易賣方收取權(quán)利金，交納交易保證金。

第四十條 期權(quán)買方開倉時(shí)，按照開倉成交價(jià)支付權(quán)利金；期權(quán)買方平倉時(shí)，按照平倉成交價(jià)收取權(quán)利金。

期權(quán)賣方開倉時(shí)，按照開倉成交價(jià)收取權(quán)利金；期權(quán)賣方平倉時(shí)，按照平倉成交價(jià)支付權(quán)利金。

第四十一條 期權(quán)賣方開倉時(shí)，交易所按照上一交易日結(jié)算時(shí)該期權(quán)合約保證金標(biāo)準(zhǔn)收取期權(quán)賣方交易保證金；期權(quán)賣方平倉時(shí)，交易所釋放期權(quán)賣方所平期權(quán)合約的交易保證金。

第四十二條 交易所在結(jié)算時(shí)，按期權(quán)、期貨合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)收期權(quán)賣方的交易保證金，根據(jù)成交量和行權(quán)量（履約量）計(jì)收買賣雙方的交易手續(xù)費(fèi)和行權(quán)（履約）手續(xù)費(fèi)，并對(duì)應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。

手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由交易所確定并公布，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。

第四十三條 期權(quán)合約結(jié)算價(jià)的確定方法為：

（一）除最后交易日外，交易所根據(jù)隱含波動(dòng)率確定各期權(quán)合約的理論價(jià)，作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)；

（二）最后交易日，期權(quán)合約結(jié)算價(jià)計(jì)算公式為：

看漲期權(quán)結(jié)算價(jià)=Max（標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)–行權(quán)價(jià)格，最小變動(dòng)價(jià)位）；

看跌期權(quán)結(jié)算價(jià)=Max（行權(quán)價(jià)格–標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)，最小變動(dòng)價(jià)位）；

（三）期權(quán)價(jià)格出現(xiàn)明顯不合理時(shí)，交易所可以調(diào)整期權(quán)合約結(jié)算價(jià)。

本辦法所稱隱含波動(dòng)率是指根據(jù)期權(quán)市場(chǎng)價(jià)格，利用期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算的標(biāo)的期貨合約價(jià)格波動(dòng)率。

第四十四條 對(duì)于行權(quán)或放棄的，交易所于結(jié)算時(shí)減少各自相應(yīng)的期權(quán)合約持倉，同時(shí)釋放期權(quán)賣方交易保證金。

由期權(quán)行權(quán)（履約）轉(zhuǎn)化的期貨持倉不參與當(dāng)日期貨結(jié)算價(jià)計(jì)算。

第六章 風(fēng)險(xiǎn)管理

第四十五條 交易所風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)行保證金制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、交易限額制度、大戶報(bào)告制度、強(qiáng)行平倉制度和風(fēng)險(xiǎn)警示制度。

第四十六條 期權(quán)交易實(shí)行保證金制度。期權(quán)賣方交易保證金的收取標(biāo)準(zhǔn)為下列兩者中較大者：

（一）期權(quán)合約結(jié)算價(jià)×標(biāo)的期貨合約交易單位+標(biāo)的期貨合約交易保證金-（1/2）×期權(quán)合約虛值額；

（二）期權(quán)合約結(jié)算價(jià)×標(biāo)的期貨合約交易單位+（1/2）×標(biāo)的期貨合約交易保證金。

其中：

看漲期權(quán)合約虛值額=Max（行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)，0）×標(biāo)的期貨合約交易單位；

看跌期權(quán)合約虛值額=Max（標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)-行權(quán)價(jià)格，0）×標(biāo)的期貨合約交易單位。

第四十七條 針對(duì)期權(quán)交易不同的持倉組合，交易所可規(guī)定不同的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。

第四十八條 期權(quán)交易實(shí)行漲跌停板制度。停板價(jià)格計(jì)算公式如下：

（一）漲停板價(jià)格 = 期權(quán)合約上一交易日結(jié)算價(jià)+標(biāo)的期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)×標(biāo)的期貨合約漲停板的比例；

（二）跌停板價(jià)格 = Max（期權(quán)合約上一交易日結(jié)算價(jià)-標(biāo)的期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)×標(biāo)的期貨合約跌停板的比例，期權(quán)合約最小變動(dòng)價(jià)位）。

第四十九條 漲（跌）停板單邊無連續(xù)報(bào)價(jià)（以下簡(jiǎn)稱單邊市）是指某一期權(quán)合約在某一交易日收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)位的買入（賣出）申報(bào)、沒有停板價(jià)位的賣出（買入）申報(bào)，或者一有賣出（買入）申報(bào)就成交、但未打開停板價(jià)位，且最新價(jià)與漲（跌）停板價(jià)格一致的情況。

如果某期權(quán)合約上一交易日結(jié)算價(jià)小于等于當(dāng)日漲跌停板幅度，且當(dāng)日收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有最低報(bào)價(jià)的賣出申報(bào)、沒有最低報(bào)價(jià)的買入申報(bào)，或者一有買入申報(bào)就成交、但未打開最低報(bào)價(jià)的情況，交易所不將其按照單邊市處理。

第五十條 當(dāng)期權(quán)合約連續(xù)三個(gè)交易日出現(xiàn)同方向單邊市時(shí)，交易所不實(shí)行強(qiáng)制減倉措施，交易所認(rèn)定出現(xiàn)異常情況的除外。

第五十一條 標(biāo)的期貨合約暫停交易時(shí)，相應(yīng)的期權(quán)合約暫停交易。

最后交易日期權(quán)合約全天暫停交易的，期權(quán)最后交易日、到期日順延至下一交易日。

第五十二條 標(biāo)的期貨合約調(diào)整交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度時(shí)，期權(quán)合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度隨之相應(yīng)變化。

第五十三條 期權(quán)交易實(shí)行持倉限額制度。期權(quán)持倉限額是指交易所規(guī)定的非期貨公司會(huì)員或者客戶對(duì)某一月份期權(quán)合約單邊持倉的最大數(shù)量。

第五十四條 同一客戶在不同期貨公司會(huì)員處開有多個(gè)交易編碼的，各交易編碼上所有期權(quán)合約持倉頭寸的合計(jì)數(shù)，不得超出交易所關(guān)于客戶期權(quán)合約持倉限額的規(guī)定。

第五十五條 期權(quán)合約與期貨合約不合并限倉。期權(quán)合約在其交易過程中的不同時(shí)間階段，分別適用不同的持倉限額。時(shí)間階段的劃分與標(biāo)的期貨合約相同。

非期貨公司會(huì)員、客戶的持倉數(shù)量不得超過交易所規(guī)定的持倉限額標(biāo)準(zhǔn)。期權(quán)合約的持倉限額標(biāo)準(zhǔn)由交易所確定并公布，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行調(diào)整。

非期貨公司會(huì)員、客戶因期權(quán)行權(quán)超出期貨限倉標(biāo)準(zhǔn)的，交易所按照有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

非期貨公司會(huì)員和客戶進(jìn)行套期保值、套利交易以及從事做市商業(yè)務(wù)，其持倉量額度按照交易所有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

第五十六條 非期貨公司會(huì)員或客戶期權(quán)持倉的統(tǒng)計(jì)方式如下：

（一）同標(biāo)的看漲期權(quán)的買持倉量+同標(biāo)的看跌期權(quán)的賣持倉量；

（二）同標(biāo)的看跌期權(quán)的買持倉量+同標(biāo)的看漲期權(quán)的賣持倉量。

第五十七條 交易所可以對(duì)期權(quán)合約實(shí)行交易限額制度，按照《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

第五十八條 期權(quán)交易實(shí)行大戶報(bào)告制度。大戶報(bào)告的條件、應(yīng)提供材料等，按照《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

第五十九條 期權(quán)交易實(shí)行強(qiáng)行平倉制度。當(dāng)會(huì)員、客戶出現(xiàn)下列情況之一時(shí)，交易所對(duì)其持倉實(shí)行強(qiáng)行平倉：

（一）會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足的；

（二）持倉量超出其限倉規(guī)定的；

（三）因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的；

（四）根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)當(dāng)予以強(qiáng)行平倉的；

（五）其他應(yīng)當(dāng)予以強(qiáng)行平倉的。

期權(quán)交易強(qiáng)行平倉的原則和程序按照《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

第六十條 期權(quán)交易實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)警示制度。風(fēng)險(xiǎn)警示的情形、方式等，按照《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

第七章 附 則

第六十一條 本辦法未明確規(guī)定的，按照交易所其他業(yè)務(wù)規(guī)則有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

第六十二條 本辦法與交易所其他業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定不一致的，適用本辦法。

第六十三條 違反本辦法規(guī)定的，按《上海期貨交易所違規(guī)處理辦法》有關(guān)規(guī)定處理。

第六十四條 本辦法解釋權(quán)屬于上海期貨交易所。

第六十五條 本辦法自2022年3月22日起實(shí)施。

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