高級(jí)會(huì)計(jì)師《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》重點(diǎn)講義：并購(gòu)價(jià)值評(píng)估

高級(jí)會(huì)計(jì)師《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》重點(diǎn)講義：并購(gòu)價(jià)值評(píng)估

一、企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估的主要內(nèi)容

并購(gòu)收益=并購(gòu)后整體企業(yè)價(jià)值-并購(gòu)前并購(gòu)企業(yè)價(jià)值-并購(gòu)前被并購(gòu)企業(yè)價(jià)值

并購(gòu)凈收益=并購(gòu)收益-并購(gòu)溢價(jià)-并購(gòu)費(fèi)用

其中：并購(gòu)溢價(jià)=并購(gòu)價(jià)格-并購(gòu)前被并購(gòu)企業(yè)價(jià)值

并購(gòu)中的企業(yè)價(jià)值評(píng)估包括：

1.評(píng)估并購(gòu)企業(yè)價(jià)值。

2.評(píng)估被并購(gòu)企業(yè)價(jià)值。

3.評(píng)估并購(gòu)后整體企業(yè)價(jià)值。

4.評(píng)估并購(gòu)凈收益。

二、企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估方法

(一)收益法

收益法中的主要方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。

【補(bǔ)充】折現(xiàn)技術(shù)方法

①永續(xù)增長(zhǎng)模型

如果未來(lái)各年現(xiàn)金流量按照固定不變的比例g增長(zhǎng)，則全部未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為：

②兩階段模型

企業(yè)價(jià)值=預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+預(yù)測(cè)期末終值的現(xiàn)值

1.評(píng)估思路

(1)在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，企業(yè)內(nèi)在價(jià)值與其未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量成正比;

(2)在現(xiàn)金流量一定的情況下，企業(yè)內(nèi)在價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)成反比。

2.基本步驟

(1)分析歷史績(jī)效。

(2)確定預(yù)測(cè)期間。

(3)預(yù)測(cè)未來(lái)的現(xiàn)金流量。

自由現(xiàn)金流量=(稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊及攤銷(xiāo))-(資本支出+營(yíng)運(yùn)資金增加額)

①稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=息稅前利潤(rùn)×(1-所得稅率)=稅后凈利+稅后利息

息稅前利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本×(1-折扣和折讓)-營(yíng)業(yè)稅金及附加-管理費(fèi)用-營(yíng)業(yè)費(fèi)用

②折舊及攤銷(xiāo)。

③資本支出。

④營(yíng)運(yùn)資金增加額。

營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債