初級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)知識(shí)點(diǎn)精講+典型例題：資產(chǎn)收益率的類(lèi)型

初級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)知識(shí)點(diǎn)精講+典型例題：資產(chǎn)收益率的類(lèi)型

在實(shí)際的財(cái)務(wù)工作中，由于工作角度和出發(fā)點(diǎn)不同，收益率可以有以下一些類(lèi)型

1.實(shí)際收益率

實(shí)際收益率表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為已實(shí)現(xiàn)的或確定可以實(shí)現(xiàn)的利息(股息)率與資本利得收益率之和。購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券并準(zhǔn)備持有至到期，資產(chǎn)收益是可以確定。

2.名義收益率

名義收益率僅指在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率。例如借款協(xié)議上的借款利率;票面利率等。

3.預(yù)期收益率(重點(diǎn))

預(yù)期收益率也稱(chēng)為“期望收益率”、“收益率的期望值”，是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率。預(yù)期收益率計(jì)算的三種方法

(1)加權(quán)平均法(掌握)

首先描述影響收益率的各種可能情況，然后預(yù)測(cè)各種可能發(fā)生的概率，以及在各種可能情況下收益率的大小，那么預(yù)期收益率就是各種情況下收益率的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)是各種可能情況發(fā)生的概率。計(jì)算公式為：預(yù)期收益率：

【例題·計(jì)算題】半年前以10 000元購(gòu)買(mǎi)某股票，一直持有至今尚未賣(mài)出，持有期曾獲紅利100元。預(yù)計(jì)未來(lái)半年內(nèi)不會(huì)再發(fā)放紅利，且未來(lái)半年后市值達(dá)到12 000元的可能性為50%，市價(jià)達(dá)到13 000元的可能性也是30%，市價(jià)達(dá)到9 000元的可能性也是20%。那么該投資者年預(yù)期收益率是多少?

『正確答案』資本利得預(yù)期收益率= 50%×(12 000-10 000) /10 000+ 30%×(13 000-10 000) /10 000+20%×(9 000-10 000)/10 000] =17%

股利收益率=100/10 000=1%

資產(chǎn)的預(yù)期收益率=17%+1%=18%

(2)歷史數(shù)據(jù)分組法(了解)

第二種方法計(jì)算預(yù)期收益率，首先收集事后收益率(即歷史數(shù)據(jù))，將這些歷史數(shù)據(jù)按照不同的經(jīng)濟(jì)狀況分類(lèi)，并計(jì)算發(fā)生在各類(lèi)經(jīng)濟(jì)狀況下的收益率觀(guān)測(cè)值的百分比，將所得百分比作為各類(lèi)經(jīng)濟(jì)情況可能出現(xiàn)的概率，然后計(jì)算各類(lèi)經(jīng)濟(jì)情況下所有收益率觀(guān)測(cè)值的平均值作為該類(lèi)情況下的收益率，最后計(jì)算各類(lèi)情況下收益率的加權(quán)平均就得到預(yù)期收益率。

【例題·計(jì)算題】假定收集了歷史上的l00個(gè)收益率的觀(guān)測(cè)值，在這100個(gè)歷史數(shù)據(jù)中，發(fā)生在“經(jīng)濟(jì)良好”情況下的有30個(gè)，發(fā)生在“一般”和“經(jīng)濟(jì)較差”情況下的各有50個(gè)和20個(gè)，那么可估計(jì)經(jīng)濟(jì)情況出現(xiàn)良好、一般和較差的概率分別為30%、50%和20%。然后，將經(jīng)濟(jì)良好情況下所有30個(gè)收益率觀(guān)測(cè)值的平均值(假如為l0%)作為經(jīng)濟(jì)良好情況下的收益率，同樣，計(jì)算另兩類(lèi)經(jīng)濟(jì)情況下觀(guān)測(cè)值的平均值(假如分別是8%和5%)。

盡管這種利用歷史數(shù)據(jù)去預(yù)測(cè)未來(lái)的方法有一定的局限性，但至少可以作為預(yù)測(cè)的參考依據(jù)，而且這種方法簡(jiǎn)便，易于運(yùn)用。

(3)算術(shù)平均法(掌握)

第三種考慮預(yù)期收益率的方法是首先收集能夠代表預(yù)測(cè)期收益率分布的歷史收益率的樣本，假定所有歷史收益率的觀(guān)察值出現(xiàn)的概率相等，那么預(yù)期收益率就是所有數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)單算術(shù)平均值。

【例題·計(jì)算題】XYZ公司股票的歷史收益率數(shù)據(jù)如表所示，請(qǐng)用算術(shù)平均值估計(jì)其預(yù)期收益率。

收益率的期望值或預(yù)期收益率E(R)

=(26%+11%+15%+27%+21%+32%)÷6

=22%

【總結(jié)】預(yù)期收益率的計(jì)算重點(diǎn)掌握第一種和第三種方法：第一種是向前看，加權(quán)平均法;第三種是算術(shù)平均法。其中前者計(jì)算時(shí)應(yīng)用的是預(yù)測(cè)的未來(lái)收益率，后者預(yù)測(cè)時(shí)應(yīng)用的是歷史收益率。

【例題·單選題】在投資收益不確定的情況下，按估計(jì)的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)是(　)。

A.實(shí)際投資收益(率) 　　B.期望投資收益(率)

C.必要投資收益(率) 　　D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益(率)

『正確答案』B

『答案解析』期望投資收益是在投資收益不確定的情況下，按估計(jì)的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)。

4.必要收益率

必要收益率也稱(chēng)最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。每個(gè)人對(duì)某特定資產(chǎn)都會(huì)要求不同的收益率，如果某股票的預(yù)期收益率超過(guò)大多數(shù)人對(duì)該股票要求的至少應(yīng)得到的收益率時(shí)，實(shí)際的投資行為就會(huì)發(fā)生。也就是說(shuō)，只有他們認(rèn)為至少能夠獲得他們所要求的必要收益率時(shí)，他們才會(huì)購(gòu)買(mǎi)該股票。

預(yù)期收益率≥投資人要求的必要報(bào)酬率，投資可行;

預(yù)期收益率<投資人要求的必要報(bào)酬率，投資不可行。

5.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率也稱(chēng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，它是指可以確定可知的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率(資金的時(shí)間價(jià)值)和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。

一般情況下，為了方便起見(jiàn)，通常用短期國(guó)庫(kù)券的利率近似的代替無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。

6.風(fēng)險(xiǎn)收益率

風(fēng)險(xiǎn)收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益，它等于必要收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率之差。風(fēng)險(xiǎn)收益率衡量了投資者將資金從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而要求得到的“額外補(bǔ)償”，它的大小取決于以下兩個(gè)因素：一是風(fēng)險(xiǎn)的大小;二是投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。

必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

風(fēng)險(xiǎn)收益率=必要收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

【例題·判斷題】(2010年考題)風(fēng)險(xiǎn)收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益，它等于必要收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率之差。(　)

『正確答案』√

【例題·單選題】投資者對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)合理要求的最低收益率，稱(chēng)為(　)。

A.實(shí)際收益率　　B.必要收益率　　C.預(yù)期收益率　　D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

『正確答案』B

『答案解析』必要收益率也稱(chēng)最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。

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