久期缺口的通俗理解

通俗的說久期缺口是是用來測量銀行資產(chǎn)負(fù)債的利率風(fēng)險的工具，即總資產(chǎn)加權(quán)平均久期與總負(fù)債加權(quán)平均久期和資產(chǎn)負(fù)債率乘積的差額，用公式表示是：久期缺口=總資產(chǎn)久期-總負(fù)債久期×資產(chǎn)負(fù)債率。

久期缺口風(fēng)險管理策略是通過久期缺口來衡量銀行總體利率風(fēng)險的大小，并據(jù)此制定利率 風(fēng)險管理的相應(yīng)策略。

二、久期缺口的形成原因

久期缺口的形成是由利率變動引起的。在利率上升的情況下，固定收益證券的現(xiàn)值會下降，因為其未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)率增加。這將導(dǎo)致投資者在看到證券價格下跌時，出現(xiàn)拋售潮，從而進一步推動價格下跌。當(dāng)市場上的投資者對證券的賣盤大于買盤時，價格將無法回升，形成久期缺口。

在利率波動的環(huán)境下，利率風(fēng)險不僅來自于浮動利率資產(chǎn)與浮動利率負(fù)債的配置狀況，久期缺口也來自于固定利率資產(chǎn)與固定利率負(fù)債的配置狀況。久期缺口管理就是通過相機調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)，久期缺口使金融機構(gòu)控制或者實現(xiàn)一個正的權(quán)益凈值以及降低再投資或融資的利率風(fēng)險。

久期缺口實際上假設(shè)了利率對任何一種資產(chǎn)和負(fù)債的影響都是相同的，久期缺口而事實上并非如此，利率的波動對不同的資產(chǎn)和負(fù)債的影響強度差別是非常大的。另外，利率相關(guān)的隱含期權(quán)問壓，久期缺口如可提前贖回債券、保單退保等，久期缺口由于其執(zhí)行時間很難確定，因此在缺口選擇上存在很大的問題。