?2022年10月自考00150金融理論與實務(wù)考前復(fù)習(xí)資料五

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2022年10月自考00150金融理論與實務(wù)考前復(fù)習(xí)資料五

第五章 金融市場體系與功能

第一節(jié) 金融市場的含義與構(gòu)成要素

一、金融市場的定義

金融市場是資金供求雙方借助金融工具進(jìn)行貨幣資金融通與配置的市場。在資金供求雙方之間進(jìn)行貨幣資金余缺的調(diào)劑，調(diào)劑方式分為直接融資和間接融資。

直接金融市場：采用直接融資方式將資金的需求者通過發(fā)行債券和股票等直接融資工具直接從資金的所有者那里融通資金，由此形成的市場被稱為直接金融市場。

間接金融市場：采用間接融資方式將資金的所有者將其手中的資金存放在銀行等金融中介機(jī)構(gòu)，然后再由這些機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)貸給資金需求者，由此形成的市場被稱為間接金融市場。

二、金融市場的構(gòu)成要素★★★

在金融市場中，資金供求雙方構(gòu)成了市場參與的主體，而主體之間資金余缺的調(diào)劑通過金融工具完成，因此各類金融工具成為了市場交易的客體。

金融市場的構(gòu)成要素主要包括：

（一）市場參與主體

（二）金融工具

（三）交易價格

（四）交易的組織方式

（一）市場參與主體

政府部門、中央銀行、各類金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)和居民個人等。

（二）金融工具

定義：金融市場至關(guān)重要的構(gòu)成要素，所有貨幣資金交易都以金融工具為載體，供求雙方通過買賣金融工具實現(xiàn)資金的相互融通。

1.金融工具的特征（4點(diǎn)）

（1）期限性

（2）流動性

（3）風(fēng)險性

（4）收益性

2.金融工具的分類

（1）以期限的長短作為分類標(biāo)準(zhǔn)

貨幣市場工具（1年以內(nèi)）：包括商業(yè)票據(jù)、國庫券、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、回購協(xié)議等

資本市場工具（1年以上）：包括股票、公司債券、中長期公債等

（2）以當(dāng)事人所享權(quán)利與所擔(dān)義務(wù)作為分類標(biāo)準(zhǔn)

所有權(quán)憑證：股票

債權(quán)憑證：其他金融工具

（3）以融資形式作為分類標(biāo)準(zhǔn)

直接融資工具：商業(yè)票據(jù)、政府債券、公司債券和股票等

間接融資工具：存款單、人壽保險單等

（4）以是否與實際信用活動直接相關(guān)作為分類標(biāo)準(zhǔn)

原生金融工具：主要包括票據(jù)、股票、債券等

衍生金融工具：包括期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期、互換等

3.兩種重要的金融工具：債券和股票

(1)債券。債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌措資金時，向投資者出具的、承諾按約定條件支付利息和到期歸還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券上通常載明債券的發(fā)行機(jī)構(gòu)、面值、利率、付息期、償還期等要素。

按發(fā)行主體分為：

①政府債券

②金融債券

③公司債券

①政府債券。政府債券是指由中央政府和地方政府發(fā)行的債券，它以政府的信譽(yù)作保證，因而通常無須抵押品，其風(fēng)險在各種債券中是最低的，利率水平也低于金融債券和企業(yè)債券。中央政府發(fā)行的債券統(tǒng)稱國債，因國債以國家財政收入為保證，所以，一般不存在違約風(fēng)險，故又有“金邊債券”之稱。

1年期以內(nèi)的短期債券通常被稱為國庫券（貨幣市場的重要工具）

1年期以上的中長期債券通常被稱為國家公債（資本市場的重要工具）

地方政府都可以發(fā)行債券，被稱為地方公債

②金融債券

金融債券的發(fā)行主體是銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)；

金融債券發(fā)行目的一般是為了籌集長期資金；

金融債券的信用風(fēng)險要低于公司債券，流動性低于銀行存款；利率要高于同期銀行存款利率。

③公司債券

又被稱為企業(yè)債券，是由公司企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的債券。

公司債券按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可分為不同的類別：

按抵押擔(dān)保狀況分為：信用債券和抵押債券

按內(nèi)含選擇權(quán)分為：可轉(zhuǎn)換債券、可贖回債券、償還基金債券和帶認(rèn)股權(quán)證的債券

按債券利率的確定方式分為：固定利率債券、浮動利率債券和指數(shù)債

按抵押擔(dān)保狀況可分為：

信用債券：是完全憑公司信譽(yù)，不需提供任何抵押品而發(fā)行的債券。一般只有具有良好聲譽(yù)的大公司才能發(fā)行這種債券，而且期限較短、利率較高。

抵押債券：是以土地、房屋等不動產(chǎn)為抵押品而發(fā)行的一種公司債券。如果公司不能按期還本付息，債權(quán)人有權(quán)處理抵押品

按內(nèi)含選擇權(quán)可分為：

可轉(zhuǎn)換債券：是指公司債券附加可轉(zhuǎn)換條款，賦予債券持有人在一定的期限內(nèi)按預(yù)先確定的比例將債券轉(zhuǎn)換為該公司普通股的選擇權(quán)。

可贖回債券：是指該債券的發(fā)行公司被允許在債券到期日之前以事先確定的價格和方式贖回部分或全部債券。

償還基金債券：要求發(fā)行公司按發(fā)債總額每年從盈利中提取一定比例存入信托基金，定期償還本金，即從債券持有人手中購回一定量的債券。

帶認(rèn)股權(quán)證的債券：是指公司債券可把認(rèn)股權(quán)證作為合同的一部分附帶發(fā)行。

按債券利率的確定方式可分為：

固定利率債券：是將利率印在票面上并按其向債券持有人支付利息的債券，該利率不隨市場利率的變化而調(diào)整；

浮動利率債券：利率水平伴隨著市場利率的變動而進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整；

指數(shù)債券：是指通過將利率與通貨膨脹率掛鉤來保證債權(quán)人不致因物價上漲而遭受損失的公司債券。

（2）股票。股票是股份有限公司在籌集資本金時向出資人發(fā)行的，用以證明其股東身份和權(quán)益的一種所有權(quán)憑證。持有者即為股票發(fā)行公司的股東，有權(quán)投票決定公司的重大事項決策權(quán)、分享公司收益；分擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險；不能退還股本，只能轉(zhuǎn)讓流通。

①股票按持有者所享有的權(quán)利不同可劃分為優(yōu)先股和普通股

普通股是股份有限公司的股票。普通股股東可以出席股東大會，具有表決權(quán)、選舉權(quán)和被選舉權(quán)等；其股息、紅利收益與股份有限公司經(jīng)營狀況有關(guān)。普通股的股東還具有優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。

優(yōu)先股是股份有限公司發(fā)行的具有收益分配和剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股股東具有兩種優(yōu)先權(quán)：一是優(yōu)先分配權(quán)，即公司分配股息時，優(yōu)先股股東分配在先；二是優(yōu)先求償權(quán)，即公司破產(chǎn)清算，分配剩余資產(chǎn)時，優(yōu)先股的股東清償在先。但優(yōu)先股的股東沒有表決權(quán)、選舉權(quán)和被選舉權(quán)。

②依據(jù)股票上市地點(diǎn)和投資者的不同，我國的股票有A股、B股、H股、N股和S股。A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由我國境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個人（不含臺灣、香港、澳門投資者）以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。

B股是由我國境內(nèi)股份公司發(fā)行，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購，在境內(nèi)（上海和深圳）證券交易所上市，供境內(nèi)外投資者買賣的股票。上海證券交易所的B股以美元進(jìn)行交易，深圳證券交易所的B股以港幣交易。

H股、N股、S股分別是我國境內(nèi)股份公司發(fā)行的、在香港、紐約和新加坡上市交易的股票。

③按投資主體的性質(zhì)我國上市公司的股票還可分為國家股、法人股和公眾股

國家股：指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向股份公司投資形成的股票。

法人股：指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團(tuán)體，以其依法可支配的資產(chǎn)投入股份公司形成的股票。

國家股和法人股被統(tǒng)稱為國有股：一般不能上市流通轉(zhuǎn)讓，因此又被稱為非流通股。

公眾股：是指社會公眾依法以其擁有的財產(chǎn)投入股份公司時形成的可上市流通的股票。同一家上市公司發(fā)行的股票就有流通股和非流通股之分，這被稱為股權(quán)分置。

（3）債券與股票的區(qū)別

①股票一般無償還期，而債券都是有償還期限的。

②股東從公司稅后利潤中分享的股息和紅利，普通股股息與紅利與公司的經(jīng)營狀況有關(guān)，而債券持有者從公司稅前利潤中得到的是固定利息收入。

③當(dāng)公司由于經(jīng)營不善等原因破產(chǎn)時，債券持有者有優(yōu)先取得公司財產(chǎn)的權(quán)力，其次是優(yōu)先股股東，最后是普通股股東。

④普通股股東具有參與公司決策的權(quán)利，而債券持有者通常沒有此權(quán)利。

⑤股票的風(fēng)險比債券的風(fēng)險要高。

⑥在選擇權(quán)方面，債券持有者的選擇權(quán)要比股票持有者的選擇權(quán)多。

(三）交易價格

利率是金融市場中重要的一種交易價格；

股票的交易價格主要體現(xiàn)為流通市場上的買賣價格；

債券：票面利率與市場利率的差異，是決定市場轉(zhuǎn)讓流通價格的主要因素；

股票：股票收益率與市場利率的差異是影響股票交易價格的主要因素。

（四）交易的組織方式（2種）

1.場內(nèi)交易：按照一定的交易價格針對某種金融工具展開交易時，如果是在交易所內(nèi)完成的，即為場內(nèi)交易方式，也叫交易所交易方式；

2.場外交易：凡是在交易所之外的交易都稱為場外交易，也稱為柜臺交易方式。

第二節(jié) 金融市場的種類與功能

一、金融市場的種類★★

（一）按市場中金融工具期限的長短劃分，金融市場可分為貨幣市場與資本市場

1.貨幣市場：又稱短期金融市場，是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介進(jìn)行短期資金融通的市場。同業(yè)拆借市場、回購協(xié)議市場、國庫券市場、票據(jù)市場、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場等都屬于貨幣市場。交易期限短、流動性強(qiáng)、安全性高、交易額大是貨幣市場的主要特征。

2.資本市場：又稱長期資金市場，是以期限在1年以上的金融工具為媒介進(jìn)行中長期資金融通的市場。狹義的資本市場專指發(fā)行和流通股票、債券、基金等證券的市場，我們通常稱其為證券市場。廣義的資本市場除了證券市場外，還包括銀行的中長期借貸市場。

（二）按市場中交易的標(biāo)的物劃分，金融市場又可分為票據(jù)市場、證券市場、衍生工具市場、外匯市場、黃金市場等

1.票據(jù)市場：是指各種票據(jù)發(fā)行、交易的市場，是貨幣市場的重要組成部分。

2.證券市場：主要是股票、債券、基金等有價證券發(fā)行和流通轉(zhuǎn)讓的市場。

3.衍生工具市場：是遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換等金融衍生工具進(jìn)行交易的市場。

4.外匯市場：狹義的外匯市場指的是銀行間的外匯交易，包括各外匯銀行間的交易、中央銀行與外匯銀行間以及各國中央銀行之間的外匯交易活動，通常被稱為批發(fā)外匯市場；廣義的外匯市場：是指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人及客戶組成的外匯買賣、經(jīng)營活動的總和，包括批發(fā)外匯市場及銀行同企業(yè)、個人間外匯買賣的零售市場。

5.黃金市場：是專門集中進(jìn)行黃金買賣的交易中心或場所。倫敦、紐約、蘇黎世、芝加哥和香港的黃金市場被稱為5大國際黃金市場。

（三）按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分，金融市場可分為發(fā)行市場和流通市場

1.發(fā)行市場：又稱一級市場或初級市場，是票據(jù)和證券等金融工具初次發(fā)行的場所。主要功能是資金籌集。

2.流通市場：又稱二級市場或次級市場，是對已發(fā)行金融工具進(jìn)行轉(zhuǎn)讓交易的市場最重要的功能是能實現(xiàn)金融資產(chǎn)的流動性。

發(fā)行市場是流通市場存在的基礎(chǔ)和前提；流通市場的出現(xiàn)與發(fā)展會進(jìn)一步促進(jìn)發(fā)行市場的發(fā)展。

（四）按交割方式劃分，金融市場可分為現(xiàn)貨市場和期貨市場

1.現(xiàn)貨市場：也稱即期交易市場，是指交易雙方達(dá)成成交協(xié)議后，在1-3日內(nèi)立即進(jìn)行付款交割的市場。其價格變動風(fēng)險較小。

2.期貨交易：是指交易雙方達(dá)成成交協(xié)議后，并不立即進(jìn)行交割，而在一定時間內(nèi)交割，成交與交割的時間相分離，金融工具價格的波動會引起交易雙方的損失或收益，風(fēng)險較高。

（五）按有無固定場所劃分，金融市場可分為有形市場與無形市場

1.有形市場：是指有固定交易場所的市場，一般指交易所市場。2.無形市場：是對交易所外進(jìn)行的金融交易的統(tǒng)稱，它的交易一般通過現(xiàn)代化的電訊工具在各金融機(jī)構(gòu)、證券商及投資者之間進(jìn)行。

（六）按金融交易的地域來劃分，金融市場可分為國內(nèi)金融市場和國際金融市場

1.國內(nèi)金融市場：活動范圍限于本國領(lǐng)上之內(nèi)，參與交易的雙方當(dāng)事人都為本國的自然人和法人；

2.國際金融市場：活動范圍則超越了國界，其范圍可以是某一區(qū)域性的，如中東地區(qū)、東南亞地區(qū)等，也可以是世界性的。

二、金融市場的功能

金融市場作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，功能主要表現(xiàn)在以下三個方面：

（一）資金聚集與資金配置功能

1.金融市場為貨幣資金盈余者提供了多種可供其選擇的金融工具，實現(xiàn)了資金聚集；

2.金融市場中各種金融工具價格的波動將引導(dǎo)貨幣資金流向最具有發(fā)展?jié)摿?，能夠為投資者帶來最大利益的部門和企業(yè)，從而實現(xiàn)金融資源的最優(yōu)配置。

（二）風(fēng)險分散和風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能

1.金融市場上多樣化的金融工具為資金盈余者的金融投資提供了多種選擇，可以根據(jù)風(fēng)險、收益偏好將盈余資金投資在不同的金融工具上，進(jìn)行投資組合，從而分散了投資風(fēng)險。

2.在金融市場上籌集資金的資金需求者面對眾多的投資者發(fā)行自己的金融工具，這使得眾多的投資者共同承擔(dān)了該金融工具發(fā)行者運(yùn)用這筆資金的經(jīng)營風(fēng)險。

（三）對宏觀經(jīng)濟(jì)的反映與調(diào)控功能

金融市場、尤其是股票市場通常被稱為國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，常常反映國民經(jīng)濟(jì)的宏觀走勢。金融市場對宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控功能主要表現(xiàn)在兩個方面：

一是宏觀調(diào)控中貨幣政策的實施離不開金融市場；

二是宏觀調(diào)控中財政政策的實施也離不開金融市場。

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