?2022年10月自考00150金融理論與實(shí)務(wù)考前復(fù)習(xí)資料三
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2022年10月自考00150金融理論與實(shí)務(wù)考前復(fù)習(xí)資料三
第三章 利息與利率
第一節(jié) 利息與收益的一般形態(tài)
一、貨幣的時(shí)間價(jià)值與利息
貨幣的時(shí)間價(jià)值,就是指同等金額的貨幣其現(xiàn)在的價(jià)值要大于其未來(lái)的價(jià)值。利息是貨幣時(shí)間價(jià)值的體現(xiàn)。
貨幣的時(shí)間價(jià)值來(lái)源于對(duì)現(xiàn)在消費(fèi)推遲的時(shí)間補(bǔ)償。利息來(lái)源于再生產(chǎn)過(guò)程,生產(chǎn)者使用借入資金發(fā)揮運(yùn)營(yíng)職能而形成的利潤(rùn)的一部分。
二、利息與收益的一般形態(tài)
(一)利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)
作為貨幣時(shí)間價(jià)值的外在表現(xiàn)形式,利息通常被人們看作是收益的一般形態(tài)——利息是貨幣資金所有者理所當(dāng)然的收入。生產(chǎn)者將自己經(jīng)營(yíng)所得的利潤(rùn)分為利息與企業(yè)收入兩部分,在扣除利息后剩下利潤(rùn)屬經(jīng)營(yíng)所得。所以利息成為了一個(gè)尺度,用來(lái)衡量投資收益的高低,如果投資回報(bào)率低于利息率則根本不要投資。
(二)收益的資本化
將任何有收益的事物通過(guò)收益與利率的對(duì)比倒算出該事物相當(dāng)于多大的資本金額,這便是收
益的資本化。
收益(C)是本金(P)與利率(r)的乘積
當(dāng)知道P與r的時(shí),可以很容易求出收益C;同理,當(dāng)知道C和r時(shí),也很容易求出本金P
收益資本化是商品經(jīng)濟(jì)中的規(guī)律,只要利息成為收益的一般代表,這個(gè)規(guī)律就發(fā)揮作用。
第二節(jié) 利率的計(jì)量與種類
一、利率的計(jì)量★★★
(一)單利與復(fù)利
單利計(jì)息是指只按本金計(jì)算利息,而不將已取得的利息額加人本金再計(jì)算利息。
其中,C表示利息,P表示本金,r表示利率,n表示年限。
復(fù)利計(jì)息與單利計(jì)息相對(duì)應(yīng),它要將上一期按本金計(jì)算出來(lái)的利息額并入本金,再一并計(jì)算利息。
要計(jì)算利息,只需用本利和減去本金。
(二)現(xiàn)值與終值
現(xiàn)值包括兩方面的含義:一是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的一定量資本折合到現(xiàn)在的價(jià)值;二是指現(xiàn)在的本金。
終值又稱將來(lái)值,是現(xiàn)在一定量的資本在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值,即未來(lái)的本利和。
一、利率的計(jì)量
1.單利終值計(jì)算公式
2.單利現(xiàn)值計(jì)算公式
3.復(fù)利終值計(jì)算公式
4.復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算公式
(三)到期收益率
以債券為例,其到期收益率是指投資人按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買債券并且一直持有到債券期滿時(shí)可以獲得的年平均收益率。
二、利率的種類★★★
(一)基準(zhǔn)利率
基準(zhǔn)利率是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。通常有兩種用法:
一是市場(chǎng)基準(zhǔn)利率,指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率通常是市場(chǎng)基準(zhǔn)利率,反映市場(chǎng)中貨幣資金的供求關(guān)系;是各類信用工具利率定價(jià)的基礎(chǔ),在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)高利率。
二是中央銀行確定的官定利率,我國(guó)主要是中央銀行規(guī)定的各類存貸款利率。
【注意】目前中國(guó)人民銀行規(guī)定的存款利率,必須執(zhí)行。貸款利率已經(jīng)放開。
(二)市場(chǎng)利率、官定利率、行業(yè)利率
按照決定方式進(jìn)行的劃分
市場(chǎng)利率:由市場(chǎng)供給關(guān)系決定
官定利率:由政府部門或央行制定的利率
行業(yè)利率:由民間金融組織(如銀行工會(huì)等)為維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)決定
(三)固定利率與浮動(dòng)利率
固定利率:是指在整個(gè)借貸期限內(nèi)不隨市場(chǎng)上貨幣資金供求狀況的變化而相應(yīng)調(diào)整的利率,適用于短期借貸;
浮動(dòng)利率:是指在借貸期內(nèi)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)上貨幣資金供求狀況而定期進(jìn)行調(diào)整的利率,適用于長(zhǎng)期借貸;
國(guó)際金融市場(chǎng)上3年以上的資金借貸常采用浮動(dòng)利率。
(四)實(shí)際利率與名義利率
在借貸過(guò)程中,存在著通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。
名義利率:考慮進(jìn)補(bǔ)償通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的利率;
實(shí)際利率:從名義利率剔除通貨膨脹因素的利率
名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系:
r為名義利率,i為實(shí)際利率,p為物價(jià)水平的變動(dòng)率
實(shí)際利率越低,借款人愿意借入資金的意愿越強(qiáng),貸款人愿意貸出資金的意愿越弱。
根據(jù)實(shí)際利率的計(jì)算公式,實(shí)際利率存在三種情況:
當(dāng)名義利率高于通貨膨脹率時(shí),實(shí)際利率為正利率;
當(dāng)名義利率等于通貨膨脹率時(shí),實(shí)際利率為零;
當(dāng)名義利率低于通貨膨脹率時(shí),實(shí)際利率為負(fù)利率。
(五)年利率、月利率和日利率
按照計(jì)算利息的期限單位的不同,可將利率分為年利率、月利率與日利率。
第三節(jié) 利率的決定與影響因素
一、利率決定理論★★
(一)馬克思的利率決定理論
馬克思的利率決定理論建立在其對(duì)利息來(lái)源與本質(zhì)分析的基礎(chǔ)上。馬克思提出,利息是貸出資本的資本家從借人資本的資本家那里分割來(lái)的一部分剩余價(jià)值,而利潤(rùn)是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式。利息量的多少取決于利潤(rùn)總額,利率取決于平均利潤(rùn)率。馬克思認(rèn)為,利息只能是利潤(rùn)的一部分,因此,利潤(rùn)本身就成為利息的最高界限,平均利潤(rùn)率則成為利率的上限。在零和平均利潤(rùn)率之間,利率的高低主要取決于借貸雙方的競(jìng)爭(zhēng)。一般來(lái)說(shuō),如果資本的供給大于資本的需求,利率會(huì)較低,反之,利率會(huì)較高。
(二)西方利率決定理論
西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的利率決定理論主要從供求關(guān)系著眼,他們都認(rèn)為利率是由供求均衡點(diǎn)所決定的。他們之間的主要分歧在于是什么供求關(guān)系決定利率。
1.傳統(tǒng)利率決定理論
也被稱為實(shí)際利率理論。這種理論強(qiáng)調(diào)非貨幣的實(shí)際因素在利率決定中的作用,認(rèn)為儲(chǔ)蓄和投資是決定利率的兩個(gè)重要因素。利率則是由資本的供給(儲(chǔ)蓄)和資本的需求(投資)兩者之間的均衡所決定。通常情況下,當(dāng)投資大于儲(chǔ)蓄時(shí),資本供不應(yīng)求,利率會(huì)上升;反之,當(dāng)儲(chǔ)蓄大于投資時(shí),資本供過(guò)于求,利率會(huì)下降。
2.恩斯的利率決定理論
強(qiáng)調(diào)貨幣因素在利率決定中的作用,認(rèn)為利率決定于貨幣供給與貨幣需求數(shù)量的對(duì)比。該理論提出貨幣供給取決于央行發(fā)行的貨幣,貨幣需求主要取決于人們的流動(dòng)性偏好。當(dāng)貨幣需求大于貨幣供給時(shí),利率上升;反之,當(dāng)貨幣需求小于貨幣供給時(shí),利率下降。
3.可貸資金論
可貸資金論將傳統(tǒng)的利率理論和凱恩斯的利率理論結(jié)合起來(lái),提出利率是由可貸資金的供給和需求決定的??少J資金的供給包括某一期間的儲(chǔ)蓄量和該期間貨幣供給量的變動(dòng)額,可貸資金的需求包括同期間的投資量和該期間貨幣需求量的變化額??梢?,儲(chǔ)蓄、投資、貨幣供給、貨幣需求任一因素的變動(dòng)都會(huì)引起利率的波動(dòng)。
二、影響利率變化的其他因素
(一)風(fēng)險(xiǎn)因素
違約風(fēng)險(xiǎn)小,利率水平降低
(二)通貨膨脹因素
通貨膨脹引起貨幣購(gòu)買力下降,本金貶值。
只有名義利率與通貨膨脹率同比例的上升,實(shí)際利率才不會(huì)發(fā)生變化,不致降低資金貸出者貸出資金的意愿。
(三)利率管制因素
主要是影響市場(chǎng)中貨幣供給與需求的關(guān)系。
第四節(jié)利率的作用
一、利率的作用
(一)利率在微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用
1.利率的變動(dòng)影響個(gè)人收入在消費(fèi)與儲(chǔ)蓄之間的分配
2.利率的變動(dòng)影響金融資產(chǎn)的價(jià)格,進(jìn)而影響人們對(duì)金融資產(chǎn)的選擇
3.利率的變動(dòng)影響企業(yè)的投資決策和經(jīng)營(yíng)管理
(二)利率在宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用
利用利率可調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量,保證貨幣流通正常運(yùn)行。
國(guó)家利用利率杠桿,調(diào)節(jié)總需求和總供給,促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)更加協(xié)調(diào)健康的發(fā)展。
通過(guò)利率杠桿調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平衡。
二、利率發(fā)揮作用的條件★★
(一)微觀經(jīng)濟(jì)主體對(duì)利率的變動(dòng)比較敏感
微觀經(jīng)濟(jì)主體對(duì)利率的敏感程度可以用利率彈性來(lái)表示。如果我們說(shuō)居民部門儲(chǔ)蓄的利率彈性比較高,意思就是說(shuō)居民部門的儲(chǔ)蓄對(duì)利率的變動(dòng)比較敏感,利率較小幅度的波動(dòng),就會(huì)引起儲(chǔ)蓄量較大的波動(dòng)。對(duì)投資也是如此。如果投資的利率彈性比較髙,那么,利率較小幅度的變動(dòng)就會(huì)引起投資額較大幅度的波動(dòng)。
(二)由市場(chǎng)上資金供求的狀況決定利率水平的升降
市場(chǎng)上資金供不應(yīng)求,利率上升,資金供大于求,利率下降。
(三)建立一個(gè)合理、聯(lián)動(dòng)的利率結(jié)構(gòu)體系
在一國(guó)的利率體系中,基準(zhǔn)利率處于核心地位。中央銀行調(diào)整基準(zhǔn)利率后,其他各種利率要隨之進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。
三、我國(guó)的利率市場(chǎng)化
逐步實(shí)現(xiàn)貸款利率市場(chǎng)化。
基本放開存款利率管制。
此外,還全面放開了外幣存款利率管制。
中央銀行利率調(diào)控體系逐步完善。
中國(guó)人民銀行確定了利率市場(chǎng)化改革的總體思路:先放開貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率,再逐步推進(jìn)存、貸款利率的市場(chǎng)化;存、貸款利率市場(chǎng)化按照“先外幣、后本幣;先貸款、后存款;先長(zhǎng)期、大額,后短期、小額”的順序進(jìn)行,逐步建立由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機(jī)制,中央銀行調(diào)控和引導(dǎo)市場(chǎng)利率,使市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。
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