?2021年10月自考00076國際金融計算題解題思路

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2021年10月自考00076國際金融計算題解題思路

直接標(biāo)價法與間接標(biāo)價法的判定

給定標(biāo)價：1A=x B，則不論A、B是何種貨幣，不論此報價在什么市場，也不論對哪國居民而言，永遠(yuǎn)可以說：對A是直接標(biāo)價;對B是間接標(biāo)價。

「理解」

1.理解直接標(biāo)價時可以同商場對商品的標(biāo)價相類比，商場對商品的標(biāo)價是直接標(biāo)價，商品的單位永遠(yuǎn)是1，變化的是貨幣的數(shù)量。在外匯的直接標(biāo)價法中，我們可以把外匯理解為商場的商品，把本幣理解為貨幣;

2.教材在定義直接標(biāo)價和間接標(biāo)價時，有一個隱含的約定：標(biāo)價的對象為外匯，或者說是對外匯標(biāo)價;

3.在判斷直接標(biāo)價和間接標(biāo)價時，一定要明確標(biāo)價的對象和標(biāo)價的手段，一般地約定外匯為標(biāo)價對象，本幣為標(biāo)價手段。但如果兩種貨幣均為外幣，則一定要確定誰是標(biāo)價手段，誰是標(biāo)價對象(也就是對誰而言!)。

銀行外匯買賣價的判定

銀行與顧客做交易時，銀行永遠(yuǎn)處于有利的地位，顧客永遠(yuǎn)處于不利的地位。因此，所使用的一切價格，均對銀行有利，對客戶不利。

〖例題〗假定某日巴黎市場上1USD=10.3205-10.3215FRF

紐約市場上1USD=12.3215-12.3225FRF

求套匯者每做1 USD的買賣可以掙得多少差價收入?

「解」套匯者可以在巴黎市場用10.3215 FRF購得1USD，然后將這1 USD在紐約市場拋出，可得12.3215 FRF，可以套取差價2 FRF.(FRF是指法國法郎)

「解題思路」

在巴黎市場，套匯者(投資者或投機者)為何用10.3215FRF，而非10.3205FRF購得1USD呢?可以從三個角度來理解：

1.根據(jù)上述的報價，套利者從銀行購買美元，使用的價格只有兩種可能性，要么是10.3205FRF，要么是10.3215FRF.由于客戶與銀行做交易時，客戶永遠(yuǎn)處于不利的位置，所以，客戶(套利者)必須用更多的法郎方能購得1美元，所以，使用的價格是10.3215FRF，而非10.3205FRF.

2.以USD作為考察對象，此報價(1USD=10.3205-10.3215FRF)對美元是直接標(biāo)價，根據(jù)書上給出的規(guī)則，較小的值(10.3205，也就是前一個數(shù)值)是銀行的買價，較大的值(10.3215，也就是后一個數(shù)值)是銀行的賣價。投資者在巴黎市場是買美元，因此，對銀行來說是賣美元，故使用賣價10.3215FRF.

3.以FRF作為考察對象，此報價(1USD=10.3205-10.3215FRF)對法郎是間接標(biāo)價，根據(jù)書上給出的規(guī)則，較大的值(10.3215，也就是后一個數(shù)值)是銀行的買價，較小的值(10.3205，也就是前一個數(shù)值)是銀行的賣價。投資者在巴黎市場是賣法郎，因此，對銀行來說是買法郎，故使用買價10.3215FRF.

同樣地，在紐約市場，套匯者(投資者或投機者)用1 USD可以購得的法郎為何是12.3215 FRF，而非12.3225 FRF呢?亦可以從三個角度來理解：

1.根據(jù)上述的報價，套利者向銀行出售美元，使用的價格只有兩種可能性，要么是12.3215FRF，要么是12.3225FRF.由于客戶與銀行做交易時，客戶永遠(yuǎn)處于不利的位置，所以，客戶(套利者)用1USD只能換得較少的法郎，所以，交易的價格是12.3215FRF，而非12.3225FRF.

2.以USD作為考察對象，此報價(1USD=12.3215-12.3225FRF)對美元是直接標(biāo)價，所以較小的值(12.3215)是銀行的買價，較大的值(12.3225)是銀行的賣價。投資者在紐約市場是賣美元，因此，對銀行來說是買美元，故使用買價12.3215FRF.

3.以FRF作為考察對象，此報價(1USD=12.3215-12.3225FRF)對法郎是間接標(biāo)價，所以較大的值(12.3225)是銀行的買價，較小的值(12.3215)是銀行的賣價。投資者在紐約市場是買法郎，因此，對銀行來說是賣法郎，故使用賣價12.3215FRF.

遠(yuǎn)期匯率的計算

正序則加，逆序則減。

〖例題1〗(自考突破P91頁1題)某日在巴黎外匯市場上，即期匯率為1美元=7.3650/7.3702法國法郎，3個月遠(yuǎn)期升水為70/80點。試計算3個月期美元的遠(yuǎn)期匯率。

「解題思路」由于差價排列是正序(70/80)，所以是加：

1美元=7.3650-7.3702法國法郎

+0.0070-0.0080法國法郎

1美元=7.3720-7.3782法國法郎

「說明」題中所述的“升水”所指的貨幣是美元。升貼水在未特別指明的情況下，均指外幣。但在解題時，不需要做出這個判斷。

進(jìn)出口報價

出口商對進(jìn)口商報價時，一定報出一個對出口商有利的價格。

〖例題〗(自考突破P92頁15題)我國某家電的底價為2000美元，應(yīng)外國進(jìn)口商的要求改用本幣對其報價。當(dāng)時銀行的美元的買入價是8.3122元人民幣，賣出價是8.3455元人民幣。試計算該商品的人民幣報價。

「解題思路」由于是將美元報價折人民幣報價，所以肯定是乘以匯率，另由于出口商必須報出一個對自己有利的價格，所以必須是乘以大的，即：2000×8.3455=16691元人民幣。

「說明」按書上的規(guī)則：外幣折本幣用賣價。注意這里的賣價是指美元的賣價，所以應(yīng)該是8.3455，結(jié)論相同。此題書上答案有誤。

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