2012年期貨從業(yè)資格《投資分析》第六章練習(xí)題及答案(六)

一、單項(xiàng)選擇題(以下各小題所給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請(qǐng)將正確選項(xiàng)的代碼填人括號(hào)內(nèi))

1.1952年，(?。痢?發(fā)表了資產(chǎn)組合理論，開啟了金融問題定量研究的先河。

A.馬科維茨

B.羅斯

C.斯科爾斯

D.布萊克

【解析】l952年，馬科維茨發(fā)表了資產(chǎn)組合理論，正式提出用收益的方差來描述投資風(fēng)險(xiǎn)的概念，開啟了金融問題定量研究的先河。他利用概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)的有關(guān)理論，構(gòu)造了分析證券價(jià)格的模型框架。

2.在資產(chǎn)組合理論模型里，證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)分別用(?。隆?來度量。

A.數(shù)學(xué)期望和協(xié)方差

B.數(shù)學(xué)期望和方差

C.方差和數(shù)學(xué)期望

D.協(xié)方差和數(shù)學(xué)期望

【解析】在馬科維茨資產(chǎn)組合理論模型里，證券的未來價(jià)格是一個(gè)隨機(jī)變量，證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)可以用這個(gè)隨機(jī)變量的數(shù)學(xué)期望和方差來度量。資產(chǎn)組合理論的產(chǎn)生與發(fā)展顯示了統(tǒng)計(jì)分析方法在金融投資領(lǐng)域應(yīng)用的強(qiáng)大生命力。

3.(　Ｃ　)在期貨價(jià)格分析實(shí)踐運(yùn)用中是最為廣泛的，也算最基礎(chǔ)的分析方法。

A.德爾菲法

B.時(shí)間序列分析法

C.回歸分析方法

D.組合模型分析法

【解析】回歸分析方法在期貨價(jià)格分析實(shí)踐運(yùn)用中是最為廣泛的，也算最基礎(chǔ)的分析方法?；貧w分析方法是確定變量間相互作用與影響的建模方法，在數(shù)據(jù)分析工作中有著極其廣泛的應(yīng)用。

4.(?。痢?是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)去找出事物隨時(shí)間發(fā)展的軌跡，并用以預(yù)測(cè)未來發(fā)展?fàn)顩r的定量分析方法。

A.時(shí)間序列分析法

B.回歸分析法

C.組合模型分析法

D.德爾菲法

【解析】金融數(shù)據(jù)大多數(shù)是時(shí)問序列數(shù)據(jù)。對(duì)期貨價(jià)格來說，影響期貨價(jià)格的因素均表現(xiàn)出時(shí)問序列的特性，因此，采用時(shí)間序列分析方法分析期貨價(jià)格具有重要的理論與實(shí)踐意義。時(shí)問序列分析法是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)去找出事物隨時(shí)問發(fā)展的軌跡，并用以預(yù)測(cè)未來發(fā)展?fàn)顩r的定量分析方法。

5.運(yùn)用非平穩(wěn)的數(shù)據(jù)直接進(jìn)行簡(jiǎn)單的回歸會(huì)導(dǎo)致(?。摹?問題。

【解析】金融市場(chǎng)研究中用到的日數(shù)據(jù)、周數(shù)據(jù)序列，一般是非平穩(wěn)的，比如期貨市場(chǎng)中日價(jià)格數(shù)據(jù)構(gòu)成的時(shí)間序列基本上是非平穩(wěn)的。運(yùn)用非平穩(wěn)的數(shù)據(jù)直接進(jìn)行簡(jiǎn)單的回歸會(huì)導(dǎo)致“偽回歸”(SpuriousRegressions)。

A.自相關(guān)

B.異方差

C.多重共線性

D.偽回歸

二、多項(xiàng)選擇題(以下各小題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，至少有2項(xiàng)符合題目要求，請(qǐng)將符合題目要求選項(xiàng)的代碼填人括號(hào)內(nèi))

1.1973年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家(　AD　)引進(jìn)概率統(tǒng)計(jì)上隨機(jī)變量函數(shù)的一些定理和積分求值，推導(dǎo)出不支付紅利的股票期權(quán)定價(jià)公式。

A.布萊克

B.馬科維茨

C.羅斯

D.斯科爾斯

【解析】1973年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家布萊克和斯科爾斯引進(jìn)概率統(tǒng)計(jì)上隨機(jī)變量函數(shù)的一些定理和積分求值，推導(dǎo)出不支付紅利的股票期權(quán)定價(jià)公式，從此期權(quán)有了明確科學(xué)的價(jià)格定價(jià)依據(jù)，很快形成一個(gè)完整的市場(chǎng)，并迅速推廣到全世界，直至現(xiàn)在，期權(quán)占據(jù)著金融王國(guó)的重要位置。

2.股票期權(quán)定價(jià)思想所引發(fā)的金融革命表現(xiàn)在(　BCD　)。

A.增強(qiáng)了金融市場(chǎng)的安全性

B.預(yù)測(cè)遠(yuǎn)期價(jià)格成為可能

C.提供了全新的保值和投資手段

D.極大地豐富了金融市場(chǎng)

【解析】股票期權(quán)定價(jià)公式成為整個(gè)市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，這個(gè)期權(quán)公式的定價(jià)思想所引發(fā)的

金融革命表現(xiàn)在：預(yù)測(cè)遠(yuǎn)期價(jià)格成為可能，不僅使期權(quán)為指數(shù)、貨幣、利率、期貨交易提供了全新的保值和投資手段，還極大地豐富了金融市場(chǎng)，進(jìn)一步推動(dòng)了對(duì)各種金融產(chǎn)品的價(jià)值研究，提高了操作的理論水平。由此可以推斷，沒有布萊克一斯科爾斯定價(jià)模型，期權(quán)就不可能發(fā)展這么快，全球金融衍生品市場(chǎng)也就不可能有今天的高度發(fā)展。

3.一個(gè)完整的投資決策流程一般包括(　ABCD　)等幾個(gè)方面。

A.戰(zhàn)略資產(chǎn)配置

B.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置

C.組合構(gòu)建或標(biāo)的選擇

D.風(fēng)險(xiǎn)管理和績(jī)效評(píng)估

【解析】一般來說，在金融投資領(lǐng)域，從事統(tǒng)計(jì)計(jì)量等的量化研究有助于搞好風(fēng)險(xiǎn)管理,設(shè)計(jì)投資組合，選擇交易時(shí)機(jī)，評(píng)估市場(chǎng)特性等。比如，一個(gè)完整的投資決策流程一般包括戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置、組合構(gòu)建或標(biāo)的選擇、風(fēng)險(xiǎn)管理和績(jī)效評(píng)估等幾個(gè)

方面，每一個(gè)步驟都涉及眾多的統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)與方法。 

4.指數(shù)編制是指在(　BC　)的前提下，通過各種方法把商品期貨合約連接起來，作為衡量商品期貨行情的標(biāo)準(zhǔn)。

A.保證盈利性

B.保證流動(dòng)

C.反映宏觀經(jīng)濟(jì)基本狀況

D.反映政策方向

【解析】在指數(shù)化投資中，統(tǒng)計(jì)分析方法有很好的應(yīng)用。商品指數(shù)化投資涉及指數(shù)編制問題。指數(shù)編制是指在保證流動(dòng)性和反映宏觀經(jīng)濟(jì)基本狀況的前提下，通過各種方法把商品期貨合約連接起來，作為衡量商品期貨行情的標(biāo)準(zhǔn)。

5.下列(　ABCD　)過程需要應(yīng)用大量的統(tǒng)計(jì)分析方法。

A.指數(shù)化投資

B.市場(chǎng)中性策略

C.商品擇時(shí)問題

D.金融投資中的風(fēng)險(xiǎn)管理

【解析】除上述四項(xiàng)外，在金融投資領(lǐng)域、宏觀經(jīng)濟(jì)周期和影響因素分析以及金融投資組合構(gòu)建或者投資標(biāo)的物的選擇等方面，統(tǒng)計(jì)分析方法也有廣泛的應(yīng)用。

6.對(duì)期貨投資分析來說，期貨交易是(　ACD　)的領(lǐng)域。

A.信息量大

B.信息量小

C.信息敏感度強(qiáng)

D.信息變化頻度高

【解析】對(duì)期貨投資分析來說，期貨交易是信息量大、信息敏感度強(qiáng)、信息變化頻度高的領(lǐng)域。隨著市場(chǎng)日趨復(fù)雜，數(shù)字已成為傳遞信息最直接的載體，加上未來的經(jīng)濟(jì)是被網(wǎng)絡(luò)覆蓋與籠罩的數(shù)字化經(jīng)濟(jì)，大量的數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)工具將在期貨分析研究中發(fā)揮不可或缺的重要影響。

三、判斷題(判斷以下各小題的對(duì)錯(cuò)，正確的用A表示，錯(cuò)誤的用B表示)

1.目前因果關(guān)系成熟的檢驗(yàn)方法是Johansen極大似然法。(?。隆? 

【解析】從因果關(guān)系的角度來選擇影響變量為建立模型提供了新的視角。目前因果關(guān)系成熟的檢驗(yàn)方法是格蘭杰因果檢驗(yàn)方法(GrangerCasualityTest)。

2.運(yùn)用平穩(wěn)的數(shù)據(jù)直接進(jìn)行簡(jiǎn)單的回歸會(huì)導(dǎo)致“偽回歸”。(?。隆?

【解析】運(yùn)用非平穩(wěn)的數(shù)據(jù)直接進(jìn)行簡(jiǎn)單的回歸會(huì)導(dǎo)致“偽回歸”。

3.Engle和Granger于1987年提出了協(xié)整的概念，并用它來描述變量序列之間的短期線性均衡關(guān)系，給出了協(xié)整系統(tǒng)的表現(xiàn)形式。(?。隆?

【解析】協(xié)整是對(duì)非平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)變量長(zhǎng)期均衡關(guān)系的統(tǒng)計(jì)描述。非平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)變量問的協(xié)整關(guān)系也稱作變量問的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。Engle和Granger于1987年提出了協(xié)整的概念，并用它來描述變量序列之問的長(zhǎng)期線性均衡關(guān)系，給出了協(xié)整系統(tǒng)的表現(xiàn)形式。

4.借用統(tǒng)計(jì)理論，將經(jīng)濟(jì)理論數(shù)學(xué)公式化，將經(jīng)濟(jì)行為定量化，已成為當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)的熱門課題。(?。痢?

【解析】據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)設(shè)立以來的幾十位獲獎(jiǎng)?wù)咧?，著名的統(tǒng)計(jì)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)家有二十幾位，超過半數(shù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都是來自統(tǒng)計(jì)計(jì)量領(lǐng)域。借用統(tǒng)計(jì)理論，將經(jīng)濟(jì)理論數(shù)學(xué)公式化，將經(jīng)濟(jì)行為定量化，已成為當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)的熱門課題。

5.統(tǒng)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)理論和數(shù)學(xué)這三者對(duì)于真正了解現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的數(shù)量關(guān)系來說，都是必要的，但本身并非充分條件。(?。痢?

【解析】統(tǒng)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)理論和數(shù)學(xué)這三者對(duì)于真正了解現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的數(shù)量關(guān)系來說，都是必要的，但本身并非充分條件。必須把三者結(jié)合起來，才能發(fā)揮重要作用。數(shù)學(xué)給經(jīng)濟(jì)界帶來新的視角，新的觀念。沒有統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)，不懂定價(jià)公式，要想在衍生品市場(chǎng)有出色投資表現(xiàn)是十分困難的。